博时基金：市场信心仍然较强 后市下跌空间不大

　　上周股市出现了年初以来的第一次大幅度调整，全周上证指数(资讯 行情 论坛)跌幅达到50点。市场明显显示出两大特征：一是受香港股市影响巨大，在港股回调的压力下，银行、地产以及中石化(资讯 行情 论坛)、青啤等H股板块个股处于跌幅前列，也构成了指数下跌的重要原因；二是部分个股，主要是汽车和一些停牌时间较长的G股表现较好，显示市场信心仍然较强，持股心态稳定，后市下跌空间不大。

　　本周市场最重视的首先是两会所传递出的信息，特别是为缩小贫富差距和加大自主技术创新力度所采取的一系列政策，其影响深远，值得研究；其次，美元走强使人民币出现了一定幅度的回调，对于香港行情有较大影响。在大宗商品价格波动方面，值得注意的是铜铝等有色金属在年初的一波上涨行情后大幅下跌，尤其是铝价，基本跌回到前期平台，对相关个股走势也形成了相当大的压力。

　　问：请谈谈对航空板块、钢铁板块、汽车板块的看法？

　　博时基金答：我们的看法如下：

　　航空板块：2005年国际油价高涨之后，国内很多航空公司利润出现下滑迹象，但与国外航空公司出现大规模亏损情况相比，国内航空公司的经营情况相对较好，目前，我国航空业正处在一个高速发展阶段，如果油价持续上升力度减弱，航空业将会走出低谷，呈现投资机会。

　　钢铁板块：目前钢铁行业的盈利并不突出，但钢铁股价处于历史低位，股价低于净资产。整个行业处于整合阶段，行业结构在逐步转好，并不是简单的产能过剩问题。

　　汽车板块：市场上有的观点认为

汽车行业与家电行业相似，周期性较明显，产能存在过剩的迹象。我们认为，与家电行业相比，汽车行业存在明显的差异：首先，整车厂处于产业链的核心，是行业利润的分配者，而家电企业同时受上游关键原器件供应商与下游渠道的挤压；其次，汽车业处于增长的早期，而家电业已经趋于饱和。汽车行业目前毛利合理、周转率高、利润合理(主要整车企业毛利率20-25%，年固定资产周转率10-13次)，与两、三年前高毛利、低周转率的非正常情况(毛利率40%左右，固定资产周转率3-5次)完全不同。从长期来看，我们对汽车行业持肯定的态度。而且，在整车企业强调

供应链与库存管理，推行定单生产的情况下，一旦需求增长明显超过了整车厂的排产计划，短期供应不足的情况就会发生，我们认为今年可能会出现这种情况。