工银瑞信基金：债市和货币市场利率将有所上升

　　记者 单羽青 3月1日北京报道 工银瑞信日前发布了2006年固定收益投资策略报告。报告认为，2006年债券市场和货币市场收益率整体水平将有所上升，由于2006年将迎来企业短期融资券、企业债、资产证券化产品等信用产品的发展，在信用策略方面将会有更多的投资机会。

　　报告分析，2005年债券市场出现大牛市主要是央行实施“宽货币、紧信贷”的结果 。工银瑞信认为，在2006年该基本格局将难以打破，但货币宽松程度将有所下降。

　　继2005年工银瑞信核心价值

股票型基金首发募集43.45亿后，工银瑞信开始发行第二只基金——货币市场基金。从基本面看，工银瑞信认为，2006年宏观经济增长动能仍然充沛，物价增长比较温和，投资依然比较强劲、消费持续走强，外贸增长可能前高后低。尽管从长期看

中国经济面临产能过剩的威胁，但出现通缩的可能性较小。从CPI看，资源和服务行业的市场化改革将使非食品价格成为主要的涨价因素，CPI类别比重的调整也将使该因素影响更大，2006年食品价格下降的可能较小，预计CPI增长为1.8%，与2005年持平。

　　由于上述因素，工银瑞信预计，2006年债市收益率整体水平将有所回升。不过，由于宽货币的格局尚未根本改变、物价增长较低，收益率回升将比较温和，同时对于收益率曲线的长期端影响相对较小。2006年将迎来企业短期融资券、企业债、资产

证券化产品等信用产品的大发展，随着市场的成熟、流动性的提高和对信用风险的重新定价，其投资价值可能逐渐体现。但由于外部评级等尚未成熟，需要投资者加强对其信用风险、信用定价的研究。

　　2005年10月份以来货币市场利率的上升，使货币市场基金的收益率明显回升。工银瑞信认为，随着央行逐渐采取各种方式、加大货币回笼力度，近期货币市场利率仍将有可能上升，使货币市场基金的投资具备较好的基础利率环境。同时，随着企业短期融资券发行的增多，也给货币市场基金的投资提供了更多的投资机会。