湘财荷银CMO谢生：关注基金长期持续增长能力

　　□湘财荷银基金公司 CMO 谢生

　　新春伊始，各种关于基金的评选陆续揭晓。今年评选出现了一些新特点——媒体或评级机构开始从较长时间段内关注和考察基金和基金业绩，这是非常重要的一个进步。

　　事实上，基金是否具备持续回报投资者的能力要比短期业绩增长更为重要。在海外， 持续业绩一直是基金管理人和投资人共同关注的重点。基金管理人清楚地知道，作为一种理财工具，基金要提供给投资人的不是短时间的高回报，而是要为投资人创造长期价值。刻意去追求产品设计、投资风格、策略等方面的噱头已难以吸引投资人，更能促进营销的往往是长期的业绩。因此，基金公司(或者说是基金销售公司)在营销时，会把很大一部分精力放在业绩持续优良、具有品牌效应的产品上。而从市场看，也是持续业绩好的基金产品比较受追捧。美国的共同基金有近8000只，加拿大也有近2000只，但规模大的总体上来说是那些业绩持续优良的基金。一个大的基金管理公司可能管理50以至70只以上的基金，不同的品种满足不同的需求，但其拳头产品或者说旗舰产品往往是业绩持续领先的产品，这些产品可能占基金公司总资产规模相对较大的比例，显示出投资人对业绩持续优秀产品的追捧。

　　基金评级机构具有同样的看法和认识。在国外，要参与晨星评级，基金必须有3年以上的运作经历。评级机构普遍认为，短期收益的偶然因素太大，基金管理人的真实能力必须经过时间的考验。

　　此外，成熟市场的税收政策及

养老金制度鼓励投资人进行长期投资，因此基金的长期投资业绩当然更受关注。比如美国有401(K)计划，加拿大有RRSP(registered retirement saving plan)，参加这类计划并长期投资(退休后取款)的个人帐户，可享受相当有吸引力的税收优惠，这也从另一方面大大鼓励了人们长期投资的积极性。

　　随着国内基金业的发展，投资者也开始关注持续业绩。从2005年的情况看，几只持续业绩好的基金规模有较大的增长，比如湘财荷银旗下的合丰成长(资讯 净值 论坛)基金去年规模就扩大了约30%。尽管规模变动与业绩成正相关的特点暂时还不很明显，但毕竟投资人投资基金，追求的是财富增值。虽然说“基金以往的投资业绩不代表未来投资业绩”，但是人们恐怕还是会认同这样的看法：过去较长一段时间做得好的，今后做得差的概率会比较小，即使不能保持最好，但比较好的概率也很高。