湘财荷银：市场热点正在切换 大盘将振荡上行

　　行情回顾：

　　周四(2月23日)沪市大盘窄幅振荡整理，呈现出强势特征，沪综指全日收盘报收1288点，上涨5点，全日成交108亿元，比周三有明显萎缩。从盘面看，大盘保持的相当稳定，特别是本轮行情的中流砥柱——以中国石化(资讯 行情 论坛)为代表的石化板块表现继续表现活跃，上海石化等创出本轮行情的新高。一方面是私有化重组概念的良好预期，另一方面是 这一板块良好的基本面和业绩形成的有力支撑。同时，金融板块的强势对大盘也形成了有力支撑。现是以招商银行(资讯 行情 论坛)、G民生为代表的绩优银行股的反复走强，后是深发展(资讯 行情 论坛)的快速补涨，到周四陕国投，宏源证券等非银行金融概念股也全面启动，以银行股为代表的金融股的走强与建设银行近期在香港市场的良好表现有一定关系，同时金融股多为大市值股，其走强对市场的整体稳定十分有帮助。与此相对映的是，前期涨幅较大的有色金属板块如中金黄金(资讯 行情 论坛)、驰宏锌锗等回调压力加重，看得出，主力资金正在一些涨幅较大的个股中撤出，在涨幅较小而有潜力的个股中重新布局，市场热点正在切换之中。目前5、10日线在横向粘合数日后5日线有再度上穿10日线，形成黄金交叉的迹象，而20、30日线仍在稳步上行，总体技术面的多头排列并未改变，在经过强势整理后大盘将再度上攻。预计大盘将振荡上行。

　　政策：

　　我国将加速发展票据市场

　　扩大融资规模 降低入市门槛

　　修订《票据法》已经迫在眉睫

　　众多因融资渠道不畅而束缚了发展手脚的企业，今后有望从快速发展的票据市场高效率、低成本地获取资金。来自权威部门的消息表明，我国将以发行短期融资券为契机，研究试行商业本票，大力发展商业票据；逐渐放宽对票据市场主体资格的限制，推进市场主体多元化。

　　权威人士预期，随着这些打破瓶颈、拓宽空间的系列举措的推出，将有更多的中小企业、中小商业银行和非银行金融机构参与到票据市场上来，作为金融市场重要组成部分的我国票据市场，也将因此而迅速扩张。

　　专家指出，要尽快确立商业本票等融资性票据的法律地位，以适应经济发展的需求。为此，修订《票据法》已迫在眉睫。同时，要扩大票据市场参与主体，支持各类市场主体的经济发展，弱化行政干预，让更多不同资质的企业进入银行间债券市场融资。

　　作为与实体经济联系最紧密的货币市场的重要组成部分，票据市场的发展对拓宽企业融资渠道，缓解企业间债务拖欠，改善商业银行信贷资产质量，加强中央银行间接调控功能都将发挥积极作用。由于票据市场在货币政策的传导机制中起着重要作用，联系到央行日前有关“将建立适时调整再贴现等中央银行利率形成机制”的提法，可以认为，此举意在为这一利率机制的建立夯实基础。

　　去年我国推出的企业短期融资券，实质上是一种融资性的无担保商业本票，与国外的商业票据性质相同。之所以未使用“票据”的名称，主要是考虑到《票据法》采用了真实票据理论，要求票据的签发、取得和转让具有真实的交易关系和债权债务关系，而且，本票的出票人限定为银行，法律上没有融资性商业本票存在的空间。

　　短期融资券推出半年时间里，发行规模便突破了千亿元。目前，我国企业短期融资票据化趋势日益明显，票据融资与短期贷款之比逐年上升。2005年，票据融资同比增幅保持在30%左右，高于贷款同比增幅20个百分点。票据融资增加较多，对缓解中小企业融资难问题起到积极作用。

　　据透露，今后央行还将进一步培育票据专营机构，以有效防范票据风险，提高票据市场运转效率。未来可以考虑借鉴国外的做法，允许成立专门的票券公司，专营票据业务。同时，继续支持金融机构在经济发达、市场化程度高、金融机构集中、辐射能力强的中心城市设立票据专营机构，逐步确立其票据做市商的职能，发挥其市场中介作用。(中证网）