南方基金：中短债市场将双向扩容 凸显投资机会

　　本报讯 (记者 周文亮) 日前，南方多利中短债基金正式获批发行，目前的市场时机是否适合中短债投资？南方基金管理公司对此表示，从中长期投资角度来看，目前仍看好国内债券市场的投资机会。

　　南方基金认为，从外部环境来看，人民币升值预期和压力目前依然存在，这将带来资金的流入，使得市场资金面相对宽松。从购买力平价角度而言，人民币具有很大的升值空 间，而随着全球一体化的经济模式的推进和汇率制度的改革深入，国际收支顺差有可能持续扩大，人民币具有比较明显的升值预期，带动资金流入国内，造成市场资金面相对宽松。从内部而言，目前债券市场的主要投资者拥有大量可投资债券的资金。银行的存贷差、保险公司的保费净收入，再加上投资于低风险基金的资金等，大部分将投资于债券市场，以期获得稳定回报。

　　另外，债市新品种带来新契机。南方基金管理公司称，一方面，固定收益衍生品种大量涌入市场。目前债券市场已出现含权债券、远期、互换等衍生品种；在我国稳步推进利率市场化的背景下，利率期权、债券期货等衍生品也很有可能适时推出。利率衍生品种的出现，增强了市场的流动性，同时也给投资者提供了管理利率风险的工具。另一方面，企业债券、短期融资券、资产

证券化等有信用风险的固定收益品种大量涌现，增强了市场的融资效率。由于债券市场投资者在构建组合的过程中，不仅需要考虑利率趋势的影响，同时需要关注信用风险、流动性、利率衍生品定价等多方面因素。这一切为专业投资者提供了新的投资机会。

　　南方基金认为，中短债市场今年面临双向扩容是肯定的，这将会凸显出投资机会。对于短期债来说，目前

商业银行存款增长速度不减，且贷存率继续维持在较低水平，商业银行资金面至少在相当长一段时间内仍将非常宽裕，基于上述判断，短债面临的风险有限。此外，从《关于中短债基金的内部审核指引》有关条款的取舍调整来看，中短债基金将在今年基金业发展中占据重要地位，这也显示了中短债市场今年将有充裕的资金流入。