招商证券张郁平:基金宝的预料之中与意料之外 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2006年02月24日 09:22 全景网络-证券时报 | |||||||||
□本报记者 钟和 并不是天下所有的鸡都能下蛋,更不是天下所有的鸡都会下“金蛋”。而招商证券“基金宝”就是一只会下“金蛋”的母鸡。 “‘基金宝’前三个季度的表现应该说既在我们的意料之中,又出乎我们的意料之外
抗风险能力——意料之中 “我所说的意料之中,是‘基金宝’的抵御风险的能力。2005年,中国证券市场经历了深幅下跌,而招商证券‘基金宝’在抵御风险能力上是值得信任的。”张郁平解释说。 基金宝运作期间,市场指数波幅达到30%,但“基金宝”的净值极少跌破面值,偏离面值率最高仅在1%左右。期间年化波动率低于6%,远低于股票型基金17%和配置型基金14%的平均水平,这在众多的投资品中是少见的。 “‘基金宝’的设计思想,就是通过对证券投资基金投资绩效的再过滤,从中选择表现最具投资价值的证券投资基金作为投资对象,从而达到双重专家理财的效果,投资标的的设计使我们对‘基金宝’的抗风险能力充满自信。”张郁平解释说。 盈利能力——意料之外 “按照我们对‘基金宝’的设计,预期收益是在5%以上,但往高能做到多少,我们也没有太多的奢望。从去年5月25日到今年2月7日,在不到9个月的时间里,‘基金宝’累计收益率达到9.53%,较比较基准6.08%超出50%以上,远比我们预期的要好。”张郁平说。 张郁平认为,“基金宝”取得良好收益,前提是我国证券投资基金的投资能力已经呈现分化之势。2005年,既有亏损20%的基金,也有年收益率超过10%的基金,为“基金宝”的投资品种选择提供了条件。从专业角度选择优势基金进行投资,正是券商专业理财能力的体现。 “基金宝”取得良好业绩的另外一个因素是产品的激励机制的设立,促使投资管理人在尽可能规避风险的前提下,谋求更高收益。“基金宝”成立时,管理人投入5%自有资金为客户提供有限赔付,投资人与投资管理人的利益捆绑使二者的利益一致,促使管理人必须像对待自己的资产一样对待客户资产,保障其安全。同时,在“基金宝”的管理条款中,设计了客户优先受益和业绩报酬条款,有利于投资管理人为客户把握投资机会,追求更高的绝对收益。 未来——将进入收获期 张郁平认为,宏观经济环境的发展以及证券市场的转折将为“基金宝”提供更多的投资机会,未来一两年将迎来中国股票市场的黄金时期。 他分析,封闭式基金折价率缩小是大势所趋。2006年将有首只封闭式基金到期,封闭式基金行情一触即发。目前即将到期的小盘封闭式基金年化收益率平均仍然高达13%,甚至高于2005年的水平。随着QFII额度重新开始审批,大量针对封闭式基金的理财产品推出,以及年金等机构资金不断进入市场,封闭式基金市场将趋于活跃,流动性增强,从而吸引其他风险偏好的资金进入市场。2006年封闭式基金市场具备酝酿大行情的机会。对于期限较长的大盘封闭式基金,把握资金进出的波段机会仍然是获利的主要来源,对于短期限基金,折价率较高的少数几个基金将具备较大上升空间。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 |