基金分析近期盘整原因 两会之前股市将会向好

　　伴随着股市近期走好、基金净值上升，2006年股票型基金的发行已经开始预热。而目前大盘在1300点附近盘整近6个交易日，主要原因是什么？“新老划断预期”是不是对近期大盘盘整的影响很大？为此，记者采访了正在发行的“中银增长基金”基金经理助理陈军。

　　陈军认为，整数关口的整理是正常的，市场担心的主要是新股供给的增多及年报盈利下滑，所以有部分投资者获利了结也是正常的。我们一直认为2006年是牛市的预热阶段， 市场的波动在所难免，但是股改解决了股票市场的结构问题，提升了公司的透明度和估值吸引力，同时使很多公司的管理层与股东的利益一致，为未来的牛市打下扎实基础。如果出现下跌可能是更好的买入机会。

　　而针对今年股市会不会受到宏观经济加速增长期结束带来的风险、能源原材料涨价以及加息、

人民币升值带来的不确定因素的影响。陈军说：“今年中国的宏观经济增长尽管比去年将有所放缓，但国民收入增长速度应仍然可以维持在年均8.5%以上，除非有体制外的因素，如禽流感的扩大，经济面应保持良好的势头。至于能源及原材料的涨势，已经进入第三年的连续升轨。根据过去一年的数据，石油价格、铜等金属的价格上升，实际上并未对中国经济造成太大的威胁，反而改善了上游行业的现金流。与此同时，中国的通胀也维持平稳状态，反映中国经济环节中生产力的改善，可以有效地消化成本上升的压力。进入2006年，我们相信政府会利用物价平稳的情况，进行有效的价格改革，调整部分以往被过于压抑的商品价格如水、石油品、煤等的价格。这种调整预计会对消费者物价指数(CPI)带来上升压力，但全年应仍保持在2.5%-3%的区间。至于利率方面，中国不会在真实利率高达4%的时刻进行加息行动。因此，现在中美的利差不会对中国的利率有很大影响。而在人民币方面，我们仍然保持

汇率稳定趋势的观点，全年升幅可能在3%以内。”他同时预测今年下半年商品价格会逐步回落，届时，利润可能往下游产业逐步转移。

　　陈军表示，两会之前，可能投资者会比较关心与股改有关的板块，但是，这些都是属于短期的揣测。长期而言，应更为关注能够得益于“

十一五”规划的行业板块，如环保行业、新能源行业；具有自主创新的行业如中药医药板块，并具有良好持续增长能力如消费者有关的行业等。另外也应积极留意企业兼并和收购的概念及可能性。总体判断，在投资者大多数采取积极乐观的策略时，股市仍往上寻顶，尽管有回吐的压力，但不会大跌。