国泰基金：狗年股市开门红 个股将现结构性分化

　　A股市场回顾

　　上周是农历狗年新年开始后第一周交易，市场迎来了开门红，并创出最高1297.40点的本轮行情新高。上证指数(资讯 行情 论坛)收报于1282.65点，上涨幅度1.96%，深证收盘于3321.91点，上涨幅度为2.45%，两市股票累计共成交1268.21亿元，比节前一完整交易周大涨约20%，市场成交活跃。

　　上周市场呈现平开高走，高位震荡的格局。受国际商品期货市场价格波动影响，有色金属板块先涨后跌，出现了整体调整和获利回吐走势，而糖业个股也因国际期糖价格回落而遭受重挫。中石化(资讯 行情 论坛)加快“私有化”进程，对旗下四家上市公司收购也带动了并购概念的上扬。具有整合和并购题材的石化类公司、医药类个股和弱势补涨股成为盘中的亮点。尽管周四市场出现了本轮行情的最大一次的下跌，但是市场信心仍然比较平稳，市场热点也比较多，资金流入比较明显，成交金额大幅放大。已经完成股改的G股、新农村建设的农业股、煤电联动受益的煤炭、电力股票以及汽车股等本周都有所表现。

　　本周市场展望

　　上周市场以开门大涨开始，创出了1297点的本轮心高，其后又经历了大幅的调整，总体呈现震荡整理的走势。我们认为，市场经过了前期连续上涨之后的调整是有利于后市进一步向上，目前市场信心仍然比较稳定，中期的强势特征没有明显改变，市场仍有望登上1300点之上，但个股会出现结构性分化的走势。

　　受国际市场糖、黄金、铜、铝等资源价格大幅下滑影响，近期走势强劲的资源类股票上周三出现了大幅调整，并成为当日市场上行的重要阻力。而引导市场上行的主要牵引力则来自两个方面:首先，四家子公司停牌，激发了市场对中石化私有化进程的进一步预期，两市石化类股票显著上行；其次，前期滞涨板块，如医药板块、电力板块出现反弹，为市场注入了新的活力。此外，值得关注还有：其一，权证交易开始趋于活跃。近期权证交易的活跃程度明显提高，宝钢权证(资讯 行情 论坛)在短期的涨幅超过了50%；其二，一些前期冷门股出现补涨行情，特别是一些低价冷门股短线表现活跃；其三，本周B股行情出现了大面积宽幅震荡，也对A股市场形成了一定的负面冲击。

　　展望后市，A股仍然具有一成以上的上升空间，但普涨的格局可能被结构性的上涨所替代，未来市场将显现大盘整体上涨与个股结构调整的双重特征。一方面，从估值的国际比较来看，A股市场15倍左右的市盈率被认为是相对合理的，而15倍市盈率对应的沪综指点位在1300点以上区域，这意味着大盘仍然存在上涨空间。另一方面，近两个月的大涨已使部分股票出现了相当高的上涨幅度。其中部分品种是纯粹的投机行为所致，面临明显调整压力。事实上，周三两大黄金股跌停，就是对未来个股结构性调整的预先提示。毕竟随着强势品种的不断走高，其股价已经达到合理估值区域甚至价值已经被高估，相应的风险也在不断积累，而且进入2月份后，上市公司年报披露的速度开始加快，市场将更多目光关注于上市公司的经营业绩，业绩因素的力量也将增强。

　　投资视点

　　本周主要建议关注

汽车行业，建议部分减持有色行业。

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