基金：期市股市联动不容忽视 谨慎对待资源股

　　本报记者 杨波

　　有色金属股如过山车 商品价格前景难测

　　虽然期货市场与股票市场的联动性早已存在，但在最近的行情中，A股市场对大宗商品价格变得格外敏感，在期货市场大幅振荡过程中，与之相关的黄金及有色金属股也坐起了过 山车。那么，基金如何看待这种现象？又将采取何种策略？

　　全球联动不容忽视　　

　　广发基金管理公司副总经理朱平表示，今年中国股市出现了两个不能忽视的转变：一是全球连动成为投资的一个重要前提，跟过去股价下跌寻求与全球接轨不一样，现在是国际市场涨我们涨他们跌我们跌；二是今年是经济过渡的一年，什么类型的股票都可以买，现在资源股已经涨上去了，但很多股票还处在低位，比如汽车在底部买入的风险就不大。

　　融通基金管理公司基金管理部总监刘模林也认为，近期

股票资产与商品期货高度的联动性，揭示了一个重大变化，即A股市场越来越有机会成为真正意义上的股票市场。一方面，随着A股市整个估值中枢的下移，股价已基本与国际接轨；股权分置改革改变了A股的估值，建立了重视流通股东的文化，加快了A股市场国际化的步伐；外资的进入、QFII的增加。这些因素均导致市场的投资基础正在改变，A股市场日益成为一个国际化、市场化的市场，一个真正的市场，在A股市场更充分的开放后，这一点会更加明显。

　　谨慎对待资源类股

　　朱平认为，这一轮商品价格上涨也是有理由的，中国和印度的人口加起来有20几个亿，对资源的需求与欧美、日本不可同日而语，而且印度正痛下决心搞基础建设，大修高速公路、机场，对原材料的需求相当大。

　　不过，对于商品价格的走势，朱平表示现在是雾里看花。因为如果这些商品价格太高了，替代产品可能就出来了，比如以前电线都用铜，现在改用光纤，影响商品价格的变量太多，没有人能用数量模型预测价格走向，比如石油价格，就从没测准过。

　　刘模林表示，决定商品期货价格的因素较多，主要分三个方面：供求关系、

汇率、投机，非常复杂。这三个因素背后是全球投资、投机资本的流动。融通基金会高度关注商品期货的变化，并用价值评估的眼光来研究其中的投资机会。

　　刘模林认为，商品价格变动对相关产业相关公司的业绩影响确实非常大，但这种影响的波动性也非常大，估值中枢的确定难度很大，体现了高风险高收益的特征。基金管理公司要给投资者一个稳定的回报，因此融通基金管理公司的原则是以控制风险为前提，研究各类资产的投资机会，并在总体上严格控制对相关上市公司的投资比例。“我们只做自己熟悉的资产，抓住自己能把握的机会，而不会过度参与这种狂热的游戏。”刘模林说。

　　而国联安旗下德盛精选股票基金经理李洪波则表示，资源类股票经过一段时间的连续涨幅，目前价位已略为偏高，因此，德盛精选目前比较关注科技类股票的增长，行业配置也侧重在软件、医药、

化工和机械类股票上。