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我们认为，今年A股市场的主题将不再是单纯的“成长”或是简单的“防御”，而是“转型”。2006年市场有望进入构筑长线底部的新阶段。不过，由于市场处于牛熊交替的敏感时期，底部的构造将会一波三折。
我们预计，股改的顺利推进将在今年中期恢复市场的融资功能，新的IPO将带来新的投资机会，A股将结束边缘化的尴尬境况。此外，银行、电信等特大型国企的“海归”，将
改变A股周期类公司过多的局面。而随着产业资本、QFII、社保基金、保险资金、养老金等不同风险收益特征的投资者加速入市，竞争将使得机构投资者的行为更加理性，对公司核心价值的深度挖掘、对优质筹码的长期持有，先行者将获得超额收益。此外，A股和H股的联动正明显增强。
重点行业分析：
银行：对其整体竞争能力的提升有良好预期。虽然一些短期负面因素将影响银行股股价，但这些因素有可能为投资银行股创造良好机会。
电力：目前市场对于本行业的估值仍然偏低。那些技术领先和市场占有率高的企业，应给予更高的估值。
煤炭：煤价总体将步入下跌阶段，大集团和优势煤种公司会成为行业的重新估值热点。建议关注具有议价能力强，产能释放快的优势煤种公司。
交通运输：仍看好收费公路公司，尤其看好路产属于干线公路、具有路网效应及公司治理较好的三类公司。
港口：延续以往三年高速增长的势头已不太可能，但未来两年保持稳定增长是可以期待的。
IT：具有自主专有技术或专利、具有创新精神的公司，在行业的增长中会充分受益，重点关注数字电视、3G等行业龙头公司。
摘自《国海富兰克林基金2006年投资策略报告》
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