|
作者为天同基金研究发展部总经理 潘江
周三笔者在本栏目提出了2006年将是价值投资年的观点，那么，投资者在价值投资年应该采取哪些操作策略呢？个人认为，2006年股市开门红，为价值投资创造了绝佳投资机会，股票投资应秉承价值投资理念，坚持以估值为投资主线。我们建议：
一、以股改为重要线索，对由股改而引发的投资机会予以关注和挖掘。1、重点关注具有业绩支持，因股改因素而出现短暂价值被低估的G股。2、关注股改而引发的上市公司私有化带来的投资机会。这可能存在两类投资机会：一种是要约收购本身的溢价效应(对现有股东而言)，另一种是要约收购期交易价格低于收购价带来的类固定收益投资机会(对非现有股东而言)。3、股改全流通后的并购重组及资产重估的投资机会。全流通无疑会大大促进并购重组的活跃程度，提升股票的控制权溢价。敌意收购也将促使管理层努力提升公司业绩，进而提升股票价值。4、股改从某种程度上加快了A股与H股的接轨和联动效应，H股的估价对A股的影响愈显直接和重要，QFII力量的壮大无疑促进了这种演变，未来QDII的实施将进一步强化这种现象。最近股改复牌的中兴通讯(资讯 行情 论坛)和中海发展(资讯 行情 论坛)股价一步到位实现与H股的接轨就是一个明证。5、深入研究并把握股改引发的创新产品的投资机会和股改方案中蕴藏的低风险交易机会，如权证创设发行与正股的联动关系，因股改获赠权证的交易获利，以及大股东增持方案带来的瞬间的低风险交易机会。
二、投资于享有上游资源优势的公司和掌握下游渠道或终端客户的公司，我们认为这两类公司在上下游谈判中具有较高定价权，在价值链中处于优势地位，因而能够在激烈的竞争中获取超额利润。
三、投资具有国际竞争力的公司，在经济全球化背景下，仅仅拥有劳动力成本优势的企业很难在国际竞争中最终胜出，只有拥有自主知识产权、先进管理能力的企业才能在国际市场上赢得一席之地。
四、资源品价格预期调升的投资机会，如成品油、水、污水处理、天然气的调价将提升相关公司的盈利能力。此外，资源税的调整会相对提高现有资源拥有者的投资价值。
需要说明的是，虽然我们奉行2006年应以估值和价值投资为主线，但我们也建议适时捕捉那些细分行业中存在的高成长机会，例如3G产业中的领先者、医药行业中掌握专利的公司等。特别是对将受益于“十一五”规划而呈现高速增长的行业，如新能源、环保、装备制造和电力设备等行业。
另外，我们也认为，我国证券市场的规范、发展将是一个漫长的过程，政府有关经济发展政策尤其是关于证券市场的政策，将影响其进展并对股票投资产生现实的影响。
文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担
作者声明：在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系
新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
| 
