科汇：封闭式基金龙头 寻找价值被低估的企业

　　记者 唐雪来

　　易方达旗下的基金科汇(资讯 行情 论坛)自成立以来的累计净值1.6160元，共向投资者分红2.06亿元，每十份基金份额分红2.575元。基金科汇2004、2005年连续两年居封闭式基金净值增长率排名第一，成绩斐然，令人瞩目。可是，科汇基金经理梁文涛却并不以为然。去年获第一时，他很正经地对记者说：“这，大多数来自公司研究的支持，另外加上一点点 的好运气。”今年，科汇基金再度加冕，他说，媒体会注重基金的排名，但自己觉得为投资者赚钱要比排名重要得多。

　　寻找价值被低估的企业

　　梁文涛的投资理念是：研究发现价值，投资分享成长。他进一步解释：就是通过研究——发现那些价值被低估的企业——买入

股票——等待企业成长——市场认同、价值提升、投资者分享企业创造的利润。

　　找到价值被低估的企业，是最重要的一环。哪些企业的价值是被低估了的?梁文涛强调，从长期看，主要集中在有持续增长能力的企业中，比如贵州茅台(资讯 行情 论坛)、苏宁电器(资讯 行情 论坛)、华侨城(资讯 行情 论坛)等，而它们的共同特点，是具有独特的核心竞争力。如贵州茅台的品牌以及陈年老酒的价值，苏宁电器的连锁网络，华侨城的独特经营模式。

　　“大海捞针”并不神秘

　　具有持续增长能力，又被价值低估的企业多吗？梁文涛答曰：很少，但市场中却永远都有，2006年肯定又会发现新的品种。除非某一天，整个市场投机性非常强，整体被高估了，但近期这种情况发生的可能性很小。

　　但要找到、找准又谈何容易，不亚于大海捞针，光有孜孜不倦的精神不够，必须有行之有效的方法。科汇基金是怎样做的呢?

　　易方达研究力量强大，研究很深入，研究成果具有前瞻性，梁文涛自豪的表示。他说，这是易方达旗下基金都做得比较好的原因。

　　宠辱不惊继续追寻

　　两年连续排名第一，梁文涛很冷静，不喜不忧。他说：我不觉得有惊喜，因为运气成份太大，不感到有压力，因为不看重这个。不过对竞争的严峻性，他还是做了充分的估量。谈到2005年做投资的感想，他一连用了好几个“更”字：市场效率更高，投资更难做，对基金经理的要求更高，研究的覆盖面更大，更具有前瞻性，要看得更长远点。

　　谈到2006年的市场，梁文涛表示很赞同市场机会多元化的说法。他分析，因为整个市场已经下跌得很厉害了，有些企业，虽然不是行业龙头，但因下跌至底部，也可能引发反弹行情，而随着市场的回暖，各种主题投资定会风起云涌，市场会形成多元化局面。

　　“不过不管市场如何变化，我们的方法都是适用的。”他说，因为出发点还是在控制风险的前提下赚钱，做法还是找出具有长线投资价值的企业，投资有持续增长能力的企业。

　　面对新的挑战，梁文涛的心理准备是很充分的。他说过：做投资最重要的是要有良好的心态、正确的理念和受过良好的训练，要尽可能地理解和把握投资标的基本面的变化。这实际上是他自己的写照，30岁出头的他已经修炼得非常平和，认识他两年多来每次见面总感觉他的情绪永远没有一点波动；投资理念成熟，并且经受了市场的考验；而清华大学财务管理专业博士教育又使得他在分析公司过程中游刃有余。

　　对自己的工作，梁文涛显得非常享受。他说，自己的兴趣就是搞研究，找出价值上升空间巨大的企业给自己的乐趣如此之大，以至于日常生活中他的其他娱乐主要是和妻子孩子在小区内散散步而已。他十分热爱易方达这个平台，经常提到易方达内部的“投资研究联席会议”，他感叹地说：“那真是研究员和基金经理的重要课堂。”

　　文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担

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证券没有利害关系