诺安基金：2006将是平衡市 对A股市场审慎乐观

　　本报记者 易非 深圳报道

　　在新近出炉的2006年策略报告中，诺安基金管理公司表示，2006年A股市场尚不具备形成牛市的条件和环境，将会是一个平衡市，不具有大的趋势性投资机会。但伴随上市公司股改、资产重组、再融资以及新股发行，会有比较多的局部和阶段性投资机会。

　　2006将是平衡市

　　报告中认为，在宏观经济减速的环境中，上市公司整体业绩水平会有所下降。因此2006年度A股市场整体估值水平将呈现上升趋势。

　　2006年度中国股市将继续推进改革和制度建设。上市公司

股权分置改革2006年将进入攻坚阶段，很多绩差公司要进入股改程序。与蓝筹股不同，绩差上市公司的股改无助于内在价值和投资吸引力的提升。绩差上市公司完成股改，实现全流通以后，会形成真正的扩容压力。绩差上市公司的股改对市场会产生负面影响。概而言之，2006年A股市场尚不具备形成牛市的条件和环境。2006年度A股市场将会是一个平衡市，不具有大的趋势性投资机会。但伴随上市公司股改、资产重组、再融资以及新股发行，会有比较多的局部和阶段性投资机会。

　　投资策略应“攻防兼备”

　　诺安基金表示，在平衡市的环境中，准备采取“攻防兼备”的投资策略，积极寻求成长型

股票，兼顾价值型股票。在宏观经济减速的年代，大多数上市公司业绩会滑坡，应该力争寻求具有核心竞争优势、业绩可持续增长的上市公司。一些周期性行业内的龙头企业，由于受经济周期波动的影响，业绩增长缓慢或不增长，但具有比较好的现金流和比较强的分红能力，估值水平比较有吸引力，应该予以配置，不要轻易放弃价值型股票。

　　报告中表示2006年度更加关注服务性行业。对于防守性行业，诺安也强调采取不同的配置策略：第一类以

高速公路、港口和机场等行业为代表，目前估值风险已经释放。2006年第一季度诺安停止减持交通运输行业资产，保持原有的配置比例。第二类以农业、食品饮料和医药等行业为代表，2006年第一季度可适当降低配置比例，并对个股结构加以优化调整。第三类是服务业，2006年度需要逐渐提高配置比例，尤其是那些可以提高百姓生活质量的服务性行业，如金融、电信、传媒、公共交通、旅游以及环境保护等。