新世纪基金：中短期震荡 一季度将是建仓好时机

　　新世纪基金日前发布的2006年策略报告指出，A股市场目前已具备相对投资价值，但长期具备相对投资价值并不意味着大行情一定来临，由于宏观经济中短期处于下降趋势、上市公司盈利不乐观以及短期内股市资金处于相对紧张状态，因此，中短期内股市可能在底部呈震荡格局，1季度可能是股票建仓良好时机。

　　报告同时预期2006年宏观经济增长可能在8.5%-9%左右，而2007年将保持这个增长水 平甚至可能稍低。如果宏观经济进入调整的阶段，则2006年1季度上市公司的盈利基本面不可能太乐观，短期内A股市场资金面临一定压力。而从估值来看，目前国内市场的定价基本与国际接轨，而非市场溢价长期来看将会逐步缩小；同时，目前股票股权风险溢价远高于5年期国债收益率，因此A股市场将在一个较长时间内具相对投资价值。但股市的中短期走势并不完全受估值的决定，而更多地是受到国内外宏观经济基本面以及资金面的影响。

　　报告还认为当前的债券市场收益率与银行利率、境外债券收益率以及A股市场股权风险溢价相比，明显偏低，一段时期内都不具备大的投资价值；但由于目前整体低利率、低通胀的宏观环境，以及央行有进一步降低

准备金利率的可能，因此，2006年债券市场可能有些阶段性投资机会，操作上最好以中短期债和回购为主。而可转债市场本身与股票市场具有较大的相关性，但在股票市场下跌过程中，可转债市场具有较好的风险回避的功能，因此，在目前股市处于底部区域但又预计可能有进一步的向下波动的市场环境下，报告建议可适当提高可转债的比例。

　　关于今年的行业配置，新世纪认为应以3G、

数字电视、银行、啤酒、乳业以及空调、百货、汽配行业为中长期战略性重点建仓行业；钢铁、电力、西药、定期航班、纺织以及纸业等行业适合中短期波段操作，如果价格上升，将被其他价格下跌的行业替代。

　　而博时基金公司则认为2006年A股市场将更多的是对股票投资价值的重新发掘和再认识。鉴于目前股改进程尚未过半，在未来半年内股改预期仍将是推动股价上涨的重要动因。同时，博时基金公司看好在2006年能够继续保持较高盈利增长的行业和公司；除此之外，政策引导下的新需求增长点；资源、公用事业价格改革；装备制造业；品牌消费与服务；

人民币升值受惠行业也具有很好的成长性。