保诚集团基金大中华区CEO曹幼非：理财要有逻辑

　　□晨报记者 范恩洁

　　“理财要有逻辑”，听起来有点学术味道，但在曹幼非——英国保诚集团基金业务大中华区CEO的娓娓道来中，有耳目一新之感。

　　“中国投资者直接接触A股是较高的层次，就理财来讲，需要一个逻辑步骤：首先选 择保险，然后是共同基金，最后才是股票等其他投资品种。”曹幼非如是认为。

　　其实不难理解。

　　虽然保险在国内的普及程度远远不及发达国家，还有很漫长的路要走，但从家庭理财的角度来讲，保险就是“理财金字塔”的最底层，是一切理财的基础。夯实了保障基础，才能有安全的心态，将多余的资金用作保值增值。曹幼非这里不仅强调了保险保障的作用，还包括投连险的投资回报功能。“在国外，投连险可连接的投资品种非常多，获益空间比中国市场要大，对许多投资人而言，确实是很不错的选择对象。”

　　可能有人会问，通过投连险投资其他市场品种，也许还比不得基金收益那么大。抛开保障因素，曹幼非认为，这关键在于投资心态截然不同。保险投资期限往往有15年20年，是一个强制性和连续性的过程。“长期投资能坚持到海枯石烂，其回报是很惊人的。”他笑称。而通过个人投资，自然很难保证这样的纪律性和耐性，中间或有政策调整、市场波动，人们常常就会改变心意，按捺不住短线操作冲动。

　　“理财应该从保险开始，渐次扩展到其他品种。”在台湾投资界浸润多年的曹幼非，对价值投资有很深的认同。“飞驰中的列车，前进趋势难再回头。”他以此比喻中国经济，基于这种长期趋势理解，他对目前的股改等制度性改革抱乐观态度。“大家应该看到，在股改进程很快的背景下，中国A股市场价值是低估的。两个数据最能说明问题：过去几年中国GDP保持9%左右的水平，而A股市盈率仅12-14倍。后面这个数据意味着什么？从国际市场发展情况来看，这是一个好的经济体在比较萧条时候的水平。而在中国GDP保持高速增长的同时，这个数据是很不符合逻辑的。”

　　“天天去预测布什的空军一号会不会失事这样的事情很无聊，与丢铜板差不多。市场也一样，放在一天天来看，波动很大，但长期看过去，成长的列车是很确定的。”采访曹幼非时，市场还在1100点附近，他认为这个点位怎么看都是入市良机。“我们现在不敢进，但QFII却买得很开心。要相信忍耐终将得到回报。”

　　当然，点位与个股之间，并不一定有一致联系，曹幼非承认这一点，所以他回到了逻辑起点：理财从保险开始，渐次扩展到其他品种时，对股市存在的投资价值不要放弃，意识到这一点却很难选择合适的

股票，那好，交给专业的基金管理人来帮你做出选择。