大成基金杨建华：卖出熊市思维 缺什么买什么

　　作者为大成价值增长基金、基金景阳基金经理 杨建华

　　新年买什么股票，这是每个投资者最关心的话题。回答这个问题，首先要看现在中国到底缺什么。缺什么，就应该买什么，目前中国缺资源、缺创新、缺品牌。

　　现在中国最缺的是资源，这已经逐步形成了一种共识。大约两个月前，当黄金价格 创出25年新高，国储抛铜失败后，市场已经意识到，这两个标志性事件，一定会深深影响中国未来一段时间的投资行为。不过，近期沪深股市摧枯拉朽般的走势出乎市场预料，山东黄金(资讯 行情 论坛)、驰宏锌锗(资讯 行情 论坛)等股价在短短两个月内翻番，并带动有色金属及所有资源类股票大幅上扬，成为新年股市一道最靓丽的风景线。

　　多少年来，国际资本惊讶于中国的经济奇迹，但却无法分享

中国经济的发展成果。现在机会来了，规模庞大的对冲基金已经看到了那条希望的缝，并正在努力挤进去。现在世界都在关心，亚洲各国央行特别是中国央行会增持黄金吗？世界上其他国家央行持有10%，而中国目前仅为1%--2%。中国会增加原油的进口吗？中国会增加铁矿石的进口吗？中国还会增加糖的进口吗？中国还会增加棉花的进口吗？中国会增加钾肥的进口吗？中国会增加煤炭的进口吗？这些都是问题，这些都是对冲基金炒作最好的题材，也是值得投资者和相关行业政策的制定者思考的问题。

　　我们认为，目前黄金股、锌股、锡股的估值是合理的，一些拥有丰富煤炭资源的煤炭股还明显低估，而那些资源加工类企业却很可能有鱼目混珠现象。

　　中国还缺创新。不是我们妄自菲薄，内地不少企业创新能力不足，创新能带来企业的超常规发展。因此，那些在技术创新、设计创新、盈利模式创新等方面表现优异的企业就显得特别稀缺，我们一直在寻找那些代表通信发展方向的3 G、网络技术、生物技术以及商业模式独特的优势零售企业。

　　中国还缺品牌。中国是个消费大国，然而我们的民族品牌却已所剩无几，相反，越来越多的国际品牌在中国这个市场上牢牢地占据了重要位置。在这样的竞争环境下，一些生存下来的本土品牌就显得弥足珍贵。但是这样的品牌也已经不多了，云南白药、贵州茅台、片仔癀、同仁堂、东阿阿胶、伊利、蒙牛、双汇、张裕、古越龙山、青岛啤酒和招商银行等，在

股票组合里守着这些品牌，拥有这些品牌，作为一个投资者，你的新年一定会过得比较踏实。

　　那么，中国还缺什么呢？开个玩笑，中国还缺人民币。人民币持续升值已是大势所趋，因此应该卖出美元资产，买进人民币资产，所以，银行、地产股是个不错的选择。

　　在买入的同时，也需要卖出点什么才能平衡。可以负责任地说，现在已经可以卖出熊市思维了，虽然牛市是否来临还难说，但可以肯定的是，熊市正在离我们远去。

　　文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担

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证券没有利害关系