基金谨慎乐观 市场先抑后扬

　　秦晓华

　　日前，国内多家基金管理公司纷纷以种种形式，发布了对2006年的市场预期。绝大部分基金公司持谨慎乐观的态度，认为市场将经历先抑后扬，投资者应把握其中机会。

　　海富通：不放弃“事件投资”机会

　　海富通收益增长基金经理陈绍胜、张炜认为，“十一五”期间我国的产业结构面临变革，其中资源产品价格机制改革、先进装备业和先进制造业、节能环保等最为受人关注，可围绕这一主线展开投资。

　　另一方面，市场给予的“事件投资”机会不可放弃。比如，中国石化(资讯 行情 论坛)等央企在A股市场可能进行的私有化，3G对设备和相应软件的拉动，也会给市场带来一定的机会。

　　2005年，市场经历了股改和权证的洗礼。在2006年里，市场将再一次面临股票的有效供给增加。这主要表现在三个方面：一是G股再融资；二是小规模非流通股东的上市流通；三是新老划断后的新股发行。

　　G股再融资和新老划断，都将有一大批公司闪现其中，从而给扩容带来压力。与此同时，资金的有效供给也会紧随其后，包括保险资金、社保基金、企业年金、公募基金、私募基金都将进入监管层的视野。

　　股票的大扩容可能会给市场带来一定的压力，特别是对于存量资金来说。但这种压力又恰恰蕴含着一定的机会，其中尤以新股和金融创新产品最吸引眼球。

　　国联安：机会存在于产业结构调整

　　国联安基金管理公司投资策略报告认为，投资机会很大程度上将体现在我国“十一五”期间产业结构的调整或升级之中。

　　首先，关注产业结构升级中涌现出的优势行业龙头。竞争中取胜的传统装备制造业，如铁路装备行业、船用柴油机行业、数控机床行业、港口机械设备行业等；具有自主创新和自有产权的企业，如电力设备制造业、电子元器件行业等；循环经济带来的投资机会，如环保行业中的污染防治设备业、环保设备制造业以及新能源行业等。

　　其次，发掘消费升级与增长中蕴藏的投资机会。传统的消费行业，如食品饮料行业、酒店旅游行业、商业零售板块、金融服务业等；以3G为代表的通讯业将出现突破性进展；以

数字电视为先导的传媒产业，如有线数字电视、新媒体业及传媒产业等。

　　第三，关注定价机制改革中的机会与风险。成品油定价机制改革对炼油企业构成利好，但成品油定价机制改革对下游用油行业的影响总体呈负面；天然气价格改革对油气开采企业构成利好，城市燃气供应商很难从气价改革中受益；土地价格改革对

房地产行业构成利好。

　　中信基金：8个主题值得关注

　　中信基金管理公司投资策略报告认为，由于宏观经济的调整，导致上市公司的盈利水平继续小幅回落，给市场上行带来较大的压力，股票市场表现为蓄势筑底、底部逐步抬高的走势。但是，市场的估值水平已非常具有吸引力，加之多类亮点因素的存在，预计市场会有比较精彩的表现，全年市场有望形成W型走势，在年初、年中和年末各形成一次一定幅度的反弹行情。

　　对于对2006年的市场，中信基金提出8个投资主题可关注：消费服务行业的估值将持续提升；业绩稳定高增长的公司有持续吸引力；超跌周期性行业龙头公司存在阶段性投资机会；“十一五”规划主题；结构性投资亮点；要素价格和税制改革引发价值重估；全流通背景下产业并购与私有化日渐活跃；股改后利益机制的重塑，三类企业(股权激励、按市值考核、中小型)业绩存在高增长动机。