信诚基金：四大制度性变革产生的机会主导股市

　　祁和忠 每日经济新闻

　　昨日，由中信集团和英国保诚集团等机构合资设立的信诚基金公司发布了今年投资策略报告。该基金认为，股改、收购兼并、金融创新、新股和再融资等四大制度性变革所带来的投资机会将成为全年主线。

　　部分公司分红率提高

　　信诚基金股票投资总监孙志洪表示，股改对于资本市场的意义就如同农村联产承包和城市住房制度改革，将优化A股市场股票投资收益的来源，许多公司在股改过程中承诺加大分红，并制定相关保证措施。这将有效淡化周期，吸引保守的债券型投资者，并增加投资者的安全保障。

　　更重要的是，A股上市公司的治理状况将会得到改善。部分拥有大量闲置资金或核心业务利润率高的公司，将释放利润；具有一定实力的控股股东也会将优质资产注入上市公司，提高公司资产质量和未来盈利。

　　收购兼并成热点

　　股改后，部分

股票估值大幅下降，已足以吸引战略性产业资本。近期一些外资以较高成本并购境内企业，是因为外资确信其可以帮助境内的目标企业扩展或增加企业竞争力。由于目前行业景气度下降，加上市净率低，行业集中度仍有提升空间，行业龙头或区域性垄断公司有望成为本轮并购对象。并购的重点将集中在钢铁与金属等资源类行业、房地产业等资产类行业、连锁零售等网络性行业、金融服务业等准入性行业。

　　同时，大股东回购概念也将深刻影响市场。在全流通情况下，大股东对股票价值的判断是影响股价相当重要的因素，当二级市场股价过低时，大股东的回购欲望将增强。

　　据有关方面研究，收购兼并是今年最重要的投资主题之一，徐工科技(资讯 行情 论坛)、华菱管线(资讯 行情 论坛)、中石油(资讯 行情 论坛)、中石化、中国铝业(资讯 行情 论坛)等值得重点关注。

　　大盘蓝筹股流动性上升

　　股改还明显加快了金融创新，以大盘蓝筹股为标的的权证应运而生。券商创设权证的开展，有利于提高大盘股的透明度、市场地位、流动性和估值水平，并具有将资金向大盘股集聚的效应。除权证外，T+0制度、股指期货等会明显活跃股市，刺激更多长期和短期资金进场，形成股指期货与股市正向促进的作用。

　　IPO市盈率将创5年来新低

　　今年，新老划断后发行新股的市盈率将以发行期内同类G股的平均市盈率为重要参考指标，而且须折价发行，有可能较2005年大幅下降，并将可能创下2000年以来新低，其中孕育很多投资机会。

　　信诚基金团队“显赫”

　　信诚基金成立于去年9月30日，公司投研团队成员主要来自于国内各大券商、大型基金公司等，是一支本土化的团队。公司副总经理兼首席投资官岳爱民来自中国第一大投行———中金公司，加入信诚基金前任中金（香港）公司副总经理，并曾在央行、国家外汇管理局工作；公司研究总监吕宜振来自易方达基金公司，此前任易方达基金研究主管；股票投资总监孙志洪来自南方基金公司，曾任南方基金研究员和基金经理。