新世纪基金：有望突破1250 但不排除回落可能

　　要闻点评

　　1、1月4日，证监会、商务部、工商总局、外管局和国税总局联合发布《外国战略投资者对上市公司战略投资管理办法》，规定国外投资者可以对已完成股改和股改后新上市公司两类对象进行战略投资。

　　点评：本办法实质上是增加了中国企业的融资渠道，特别是即将到来的IPO。“战略投资”在本办法中的全称是“中长期战略型并购投资”，决定其以产业投资为主，以便和QFII区别。同时，本办法规定了投资的路径是定向发行和协议转让两种，可以从二级市场推出，这为外资的并购提供了法律依据，预示着一轮大的外资并购狂潮的到来。另外，本办法规定投资对象仅限于已完成股改和股改后新上市公司，这是11月17日证监会关于落实股改会议精神的四点措施之一——支持G股做优做强。

　　2、1月5日，中国

人民银行召开2006年度工作会议，部署了2006年工作目标：广义货币供应量M2和狭义货币供应量M1分别增长16%和14%，全部金融机构新增人民币贷款2.5万亿元。

　　点评：从央行的工作目标看2006年货币政策取向为中性偏紧。其一，2005年M2的工作目标是15%，实际增长为18%，主要由于外汇占款增速过快导致货币供应加大。2006年央行意欲控制M2的增速，避免总需求过大和通货膨胀；其二，2005年M1增速为12%左右，央行将2006年M1工作目标设为14%，意在提高资金的流动性；其三，2006年贷款2.5万亿与2005年贷款总额持平，表明央行在信贷上比较谨慎的态度。

　　3、1月4日《上市公司股权激励管理办法》(试行)发布，允许G股实施股权激励。

　　点评：本办法对上市公司的股权激励对象、规模、持有期限、相关权力等方面作了规定。与意见稿相比，股票来源中，少了新股发行预留股份一种办法，仅保留定向发行和回购。该办法的实施有助于解决公司治理中委托代理的矛盾，有利于公司经营。

　　4、在济南召开的2006年全国重点煤炭产运需衔接会上，发改委正式宣布放开电煤价格。

　　点评：所谓的电煤管制是在2004年度实行的临时性措施。此项管制的取消标志着煤炭价格结束双轨制的时代，走向市场化，但这并不意味着电煤价格的上涨，一方面发改委保留了管制价格的权利；另一方面煤炭供求高峰期已过，因此煤炭价格小幅上涨可能性大，对火电行业造成一定的压力，第二次煤电联动估计很快启动。

　　市场回顾

　　本双周尽管只有8个交易日，但上证指数(资讯 行情 论坛)涨幅5.6%，是近几个月涨幅最大的两周，有望冲击2005年高点1223。政策面上，自11月17日中国证监会召开股改工作会议后，经过一段真空期，上周相继出台了《外国战略投资者对上市公司战略投资管理办法》和《上市公司股权激励管理办法》，并且《上海证券交易所交易细则》已经理事会通过，报证监会审批，可以看出各项政策预期逐步得到落实，给市场创造良好的环境。个股方面，寻宝游戏再掀热潮，准G股股改方案公布当天平均涨幅较大，但持续性不强。基金重仓股表现依旧不错，开放式基金本两周净值也都大幅增长。从申万指数看，基金核心指数涨幅居前，为6.20%，申万股改指数涨幅3.86%；从申万行业指数看，金融服务、有色金属和房地产三个行业涨幅居前，分别为7.8%、7.7%和6.67%，商业贸易、公用事业和纺织服装居于后三位，分别涨幅2.88%、3.85%和3.98%；从申万风格指数看，高市净率、高价股指和绩优股指涨幅靠前，分别为6.95%、6.59%和5.93%。权证市场上，本双周没有新的权证上市，主板市场的火爆吸引了权证的部分资金，导致权证市场相对低迷。

　　行情分析

　　本双周的市场行情可以说是预想之中，意料之外，股改股和基金重仓股成为明星。12月29日中兴通讯(资讯 行情 论坛)股改复牌当天涨幅27.44%，成为寻宝游戏再次开始的催化剂。1月4日，招商银行(资讯 行情 论坛)股改方案公布复牌当天开盘即告涨停，赚钱效应发挥作用。1月6日陆家嘴股改复牌当天涨幅35.22%，将寻宝游戏推向高潮。究其原因，笔者认为主要是：其一随着股改的深入，股改公司市值达到40%左右，未股改公司成为稀缺资源，免费的晚餐越来越少，物以稀为贵；其二越来越多的优质上市公司参与到股改中来，像中兴通讯、招商银行等，其良好的基本面和合理的对价使其估值极具吸引力，自然得到投资者追捧。

　　市场展望

　　目前的市场行情比较复杂，这轮反弹行情始于金融股的反弹，深化于寻宝游戏。临近春节，股改进程将暂告一段落，第16批股改公司全部在年前确定股改方案。寻宝游戏也会逐渐冷却。另一方面，大盘自前期低位已上涨12%，存在一定的获利回吐压力。因此，市场会在此点位上有望突破1250点，但不排除高位回落的可能。

　　投资策略

　　建议投资者在此点位逐步减仓，同时关注股改所带来的短线交易型机会。从中期的角度，随着年报披露期的到来，建议关注盈利超出预期的个股；以及外资并购的主题投资机会。