银华基金：A股复苏踏春而至 成长型股票预期好

　　银华基金2006年策略报告认为A股复苏踏春而至

　　本报讯 (记者 韩如冰) “我们满怀信心期待A股复苏年的到来。”银华基金在日前发布的2006年投资策略报告中对今年的市场满怀憧憬。该报告指出，2006年从国内外经济环境看，A股市场的资金型牛市环境已然具备，股票资产的收益将超过其他类别资产。

　　股票投资良机来临

　　银华基金的强烈信心来源于该公司对于2006年中国宏观经济环境和全市场层面的整体判断。

　　银华基金称，从宏观层面看，

中国经济走势稳健，而中国经济实力被市场低估——经济的总量被低估、经济结构的矛盾被夸大，中国经济比想象中更加稳健，其继续维持较快增长的潜力需要向上修正。

　　从资金面的供求关系看，银华基金指出，国内货币政策仍然是稳中趋紧，市场流动性充沛，货币供应量以高速度增长，市场资金面继续充沛。

　　银华基金认为，制约市场的主要利空因素基本已经被预期和被反映，而利多因素还没有被市场充分认识。以股权分置改革为核心的制度变革不仅将提升A股市场的整体估值水平，而且还将为资本市场的长期成长打开空间。

　　成长型

股票预期尤好

　　展望2006年，银华基金认为，A股市场股票资产的收益将大大高于债券和现金利息收益，因此在大类资产配置上，将更多地配置股票。

　　在风险的控制上，银华基金则表示选股逻辑是选择向下空间有限、而向上空间广阔的股票。在宏观经济超预期增长和制度变革的推动下，将涌现一批“多年以后要俯视现在低点”的公司，银华基金认为主动承担一定风险的时机已经成熟。

　　从目前市场的走势来看，银华基金认为A股的趋势已经发生了逆转，资金从防御型股票流出的迹象非常明显，而对盈利增长型股票的追逐愿望非常强烈。在市场向好的时候，成长型股票将会走得更快更远。因此，2006年银华基金则更倾向于配置成长型股票，减持传统防御型股票。在估值选择上，银华基金表示，在市场信心恢复的时候，配置估值弹性大的股票将可能获取超额收益，因此，2006年银华基金选股的另一标准将是依据估值的弹性空间，着重选取估值弹性大的股票。

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