湘财荷银：做多欲望高涨 大盘可继续谨慎看好

　　行情回顾：

　　周四大盘稳步上涨。沪综指早市以1157点平开，而后一路震荡上行，并突破了年线的压制，成交量配合理想。终盘股指报收于1169点，成交110亿元，较上一交易日放大六成。盘中热点此起彼伏，较好地维护了市场做多的信心。能源类股票，包括石化、煤炭以及电力等个股再度走强，上海能源、上海石化(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)等位 于涨幅前列。近期大盘蓝筹股有序轮动，场内资金调度有序，这一轮番上攻的操作策略，使得大盘的慢牛攀升格局得以维持。另外，股改概念仍是场内的主旋律，股改复牌的北生药业、动力源等开盘即拉涨停，同时首日复牌的G中兴，受香港H股大涨的影响，不但没有自然除权，反而放量大幅拉升，极大刺激了短线资金的做多热情。近期股改进程明显加快，有业绩支撑及题材保障的部分个股走出明显的上升态势，场外资金介入迹象相当明显。其他热点方面，3G板块、地产板块以及部分基金重仓股等强势上攻；而同大盘存在跷跷板效应的权证品种则全线下挫。综合来看，今日大盘稳步上扬，日K线报收光头中阳线。沪综指轻松突破年线压制，量能配合较好，场内热点此起彼伏，做多欲望不断高涨，后市大盘可继续谨慎看好。

　　年度回顾：

　　2005：市场在大变革中前行

　　沪深股市稳健盘升的脚步中，中国的证券市场即将走过2005年。

　　股改朝着预期目标顺利推进

　　如果用一个词汇来概括2005年的证券市场，那就是“股改”。

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股权分置改革”，是我们审视理解2005年证券市场的关键词与立足点。股改启动了证券市场有史以来最深刻、最根本的一场制度性大变革，并由此开始了与15年证券市场历史的“新老划断”，一个全新的市场正在构建之中。

　　从2005年4月启动股改试点，到5月正式推进，至今已有15批公司登上市场变革的舞台。进入股改的公司数量达到402家，占到沪深两市公司总数的29.60%，其市值占两市总市值的33.67%，占流通市值的39.42%。而完成股改程序的G股公司达到228家，其市值占到两市总市值的20.12%，占流通市值的25.90%。股改公司平均支付对价为3.14股，支付对价股数总量达到156.17亿股。而随着各方力量的协作推动，股改正在加快步伐，朝着预期的目标迈进。

　　价值随着泡沫消散而回归

　　如果用一个数字来标记2005年的证券市场，那应该是“998”。

　　2005年6月6日，具有代表性的上证综合指数，在市场的平静之中跌破了1000点大关，走到了不期而至的998.23点，为近8年来的最低。这是5年漫长熊市的一个重要节点。总结全年的市场表现，上证综指12月29日收盘于1169.86点，较上年末下跌了96.64点，跌幅为7.63%，年内最大跌幅为21.18%。深证综指则下跌34.11点，较上年末跌幅为10.8%。而两市B则股继续在边缘化的角落，随市场浮沉。

　　市场大变革带来的价值体系的重新构建，对宏观调控和经济走势的分歧，以及上市公司经营业绩的周期性变化等因素，使得市场继续在低位徘徊。从市值的角度观察，沪深两市股价总值目前为33008.41亿元，较上年末减少了3.47%；两市A股流通市值为10114.18亿元，较上年末减少了2.65%。投资者仍然沉陷于亏损之中。

　　不过，随着泡沫消散，市场向价值回归。截至12月29日收盘，以三季度业绩计算，两市A股平均市盈率为18.09倍，上证A股的市盈率为16.32倍，上证50指数市盈率为11.86倍，上证180指数市盈率为13.17倍。沪深300指数市盈率为13.66倍，深成指市盈率11.5倍，深证100指数市盈率13.57倍。228家G股的平均市盈率为11.06倍。市场已逐渐达成主流认识，这组数据显示沪深股市已经具备相应的投资价值。

　　创新因制度性变革而催生

　　在启动股改、暂停新股发行上市的背景下，作为市场主要功能的筹资受到严重抑制。年内只有15家公司发行上市，4家公司增发，1家配股，总筹资额为328.85亿元，较上年减少529.43亿元，减少61.68%。这是市场变革转型中的另一重大代价。

　　2005年证券市场的一大焦点当属权证。作为市场创新，拓宽市场广度和层次的重要成果，权证成为2005年市场异军突起的热点。

　　权证随股改重登历史舞台，也重新带回了T＋0交易制度，激发了大量资金的参与热情。但同时，大起大落的狂热、连续创设制度以及T＋0的交易规则等，也引发了激烈的争议。

　　市场投资主体继续着结构性的变化。机构投资者力量仍在迅速壮大，投资基金总数已经达到了218只，总资产达到5303.04亿元，较上年底增长了49.71%。与此同时，QFII不断扩充，已批准32家，获批投资额度达到56.45亿美元，其在市场中的影响日见增长。而社保资金、保险资金投资力度加大，也成为市场上愈显重要的投资力量。与机构投资者力量壮大相伴的是，价值投资这一主流投资理念，虽备受考验，亦愈发深化。

　　大变革中前行的证券市场，正在迎接“大事件”的2006年。新老划断，全流通新股发行，宏观调控深化，

汇率改革深入，以及上市公司经营预期穿越周期谷底等等，一系列的“大事件”，既为证券市场带来重大变数，也为我们带来诸多期待。(中证网)