海富通基金投资总监陈洪：2006将是改革年

　　海富通基金管理公司投资总监 海富通精选基金基金经理 陈洪

　　2006年将是一个改革年，在资本市场这一层面上主要会有以下几个方面的改革：

　　股权分置改革。对价已趋于稳定，平均对价可达3.0—3.5股，明年年中或恢复IPO，新老划断有望成为市场转折的契机，市场交易制度及市场基础建设有望进一步改革和完善， 国有控股上市公司股权激励机制将在全流通后的公司中逐步推广，上市公司收购管理办法正在修订。

　　资源品价格改革。油气价格：完善

石油价格形成机制，积极推进天然气出厂价格形成机制改革；电力价格：完善煤电联动机制，逐步实施新的输配电价管理办法，鼓励可再生能源发展；水务价格：提高水价和污水处理费，加快实施阶梯式水价和超计划定额加价制度；土地价格：完善土地价格形成机制，建立规范的基准地价制度。

　　金融改革。国有银行股份制改造和上市，

人民币汇率和利率形成机制的市场化，发展债券、票据等多层次直接融资市场。

　　对于2006年经济展望是，硬着陆风险有限，不过GDP和物价可能都会低于市场预期。上市公司盈利分化加剧，上游产业盈利看淡，但中下游重点公司盈利仍有望保持两位数增长。人民币未来几年里可能有每年升值3个百分点左右的预期，外围资金充裕，管理层将继续努力促使其有序地流入资本市场。

　　有一点值得担心的是产能过剩与盈利下滑风险。还有非流通股减持压力将在2006年下半年逐步加大；新老划断或者是市场转折的契机。此外，周边股市处于历史高位，未来走向很不确定。目前可以得出的一个结论是，最主要的积极因素来自制度变革，基本面选股仍将非常艰难，维持中性评级。另外，最近一段时间以来，分析师对2006年的乐观情绪似乎已开始转变。在选股上则要避免进入低壁垒、高竞争的领域。

　　从整体上看，消费与服务、节能与环保、并购重组与资产重估将成为投资主题，看好食品饮料、有线网络、软件、品牌中药、旅游、基础设施、银行、地产、机械、成本下降或景气反转等行业。

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