湘财合丰成长基金经理梁辉：追寻成长的动力

　　湘财合丰成长基金基金经理 梁辉

　　截至目前，合丰今年以来的总回报率接近10%。回顾过去一年，考虑到宏观经济出现放缓苗头、人民币升值和股权分置改革等重大事件，我们及时调整了投资策略，适应了市场的投资主体多元化、热点比较分散的投资环境；采取了分散投资的方式，适当降低了个股的集中度。但投资主体始终围绕成长性和价值低估这两条主线索，及时抓住有利机会对组合进 行了调整，挖掘出了一批具有高成长特性的股票，取得较好的投资回报。

　　从宏观经济和经济政策上看，2006年应对合丰成长(资讯 净值 论坛)基金来说是“适时”的一年。在整体经济进入调整的时期，能够回避经济周期影响、体现内在成长性的行业和公司势必得到更多的关注和青睐。我们持有的公司不少以技术创新为主要特征，而技术创新总是与经济周期性调整相生相伴的。这些泛科技类公司由于具有核心技术的竞争优势，持续的成长性可期。

　　就内部产业环境而言，经济增长模式的转型以及产业结构调整不仅为技术含量高的企业未来的发展创造优厚的政策条件，而且也带来了其提供的产品服务更大的需求，因为中国未来的经济增长将更多地依靠通过对技术的利用提高效率，而不是以往那种粗放式投资增长。在这种产业升级和技术创新的趋势中往往孕育着诱人的行业成长机遇。

　　从国际产业环境来看，IT行业景气度逐渐回升。以液晶电视、智能手机和笔记本电脑为代表的消费类电子产品继续保持强劲消费需求，国内IT制造业也将从中受益。

　　具体到中观层面，我们更关注3G、

数字电视和军工这三大行业投资主题。随着国家产业政策的明朗，我们认为这些投资主题在2006年将更清晰，

股票投资也更有针对性、更为实际。在个股选择中，我们比较看好成长类公司中具有技术壁垒和客户壁垒双支点的公司，这些公司的高盈利能力往往具有可持续性。