国泰基金：年底行情热又闹 期许2006好开局

　　A股市场回顾

　　上周市场继续延续了稳步回升的态势，市场依旧没有明显得的热点，成交量也继续萎缩。上证指数(资讯 行情 论坛)最终收报于1144.87点，上涨幅度1.53%，深圳成指收盘于2827.19点，上涨幅度为0.91%，两市股票累计共成交466.67亿元，比上周市场小幅下降了约11%。

　　上周市场继续出现了稳步上涨，但仍没有出现明显得投资热点，而是继续呈现轮动的特征，中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)等大盘蓝筹继续维持强势特征，他们的稳步上涨为市场人气的继续凝聚提供了很好的基础，其余的一些基金重仓股也由于年底考核大限将至而纷纷各显神通，不少基金重仓股明显开始走强，下周这一现象可能会更加明显。本周较为特殊的是为了避免春节长假影响股改进程而首次公布了两批股改公司，周四多只

股票为此还出现了抢权行为。此外，一些重组股、G股也有较好表现，市场特征比较散乱。不过和前几周一样，市场成交量还是维持了很低的水平，市场在乏量的情况下已经大幅回升了近5%，如果没有成交量的配合，市场还能上多高是不宜过于乐观的。

　　本周市场展望

　　上周市场继续缩量稳步回升，下周就是本年度的最后一个交易周，通常也是年内最热闹的一个时点。我们认为，为了实现年底财务和考核的要求，机构投资者会采取一些“特殊”的操作，因而市场中的个股会显得更为活跃，而市场整体则可能是以振荡的态势结束纷纷扰扰的2005年。

　　本周就是2005年最后一个交易周，纷纷扰扰的2005年可谓大局已定，下周市场的运行其实已没有多少太多的意义，机构的考核和财务要求会主导市场的短期运行，而如何迎接2006年的新开局才是更需要我们去思考的。前期报告中，我们一直认为年底的资金压力是制约本次反弹高度的重要因素，而下周之后就是新年的开始，资金压力的缓解将有助于行情的开展。在我们的年度策略报告中，我们对明年的行情还是持较为乐观的看法，“Repricing”是重要的投资主题，因而我们建议在下周以比较高的仓位迎接新年的股市，一季度市场暂时还没有融资的压力，而05年四季度上市公司业绩也有望扭转或者缓和三季度业绩下滑的速度，这些都可能使得06年的一季度市场走势会比较好。

　　总体而言，我们认为，即将来临的2006年会有个好的开局，市场资金压力的缓解将有助于现在行情的延续，投资者应该以乐观积极的心态去面对市场可能出现的适度回调，前期市场底部以难以再破。

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