景顺长城投资总监岑伟昌表示买A股有十大理由

　　记者 易非 深圳报道

　　岑伟昌，景顺长城基金管理公司投资总监，有着18年的亚太区投资经验，在国内机构投资者对2006年A股市场普遍持谨慎乐观的看法之时，其对A股前景的看法却非常乐观，跳出国内投资者已经习惯的熊市思维。日前，岑伟昌向记者表示了十大买A股的理由。

　　理由一：经济增长强劲，缔造投资最佳环境。中国GDP在从1980年到2005年的25年间，增长了近6倍，复合增长率高达7.6%，为全球之冠，这样的宏观经济环境理应为全球最佳的股票投资市场，但因为A股过去的制度缺陷和没有对外开放压抑了市场表现，随着困扰A股问题的逐步解决，A股未来完全有可能成为全球最佳投资市场之一。

　　理由二：

人民币升值预期显现，吸引海外资金涌入。

人民币升值才刚刚起步，从日本和台湾的经验来看，开始政府对升值会相当谨慎，但到一定阶段后，本币升值会加速且持续很长时间，这对海外有经验的资金来说，看到这种趋势后会持续涌入中国资本市场。

　　理由三：盈利经历高速增长，价值非常吸引人。根据景顺长城基金公司统计，2003-2005年3年间A股EPS增长率高达20.7%，远高于全球平均水平，但A股市场却创下6年新低，预计2005年新华富时A-200的市盈率为12.9倍，市净率为1.8倍，股息收益率为2.68%，而S&P500的预计2005年市盈率为16.6倍，市净率为2.86倍，股息收益率为1.77%，从全球来看，A股目前的价值非常有吸引力。

　　理由四：股改补偿方案提供套利机会。今年以来，A股中不少公司的股价相对于H股和B股已有折价，如万科、海螺水泥等，如果算上股权分置改革中可能的10送2.5-3股，相对H股和B股折价的A股公司就更多，这对于取得QFII的海外投资者来说，存在很大的套利机会，他们可以买入A股公司，卖出相同的H股和B股公司。

　　理由五：QFII加速入市，提供动力。今年4月，随着国家外汇管理局批准高盛公司增加QFII投资额度1亿美元，中国证监会和国家外汇局确定的40亿美元QFII投资额度已全部用尽，9月份，总共60亿美元的新增额度开始接受申请，包括瑞银、花旗、高盛、瑞士信贷第一波士顿、里昂证券等大型QFII机构高管都明确表示已经提出了增加额度的申请，QFII加速入市将为A股市场提供上升的动力。

　　理由六：股改后，A股公司的治理结构改善，价值更上层楼。目前正在进行的股权分置改革对A股市场来说，具有十分深远的意义，全流通将增强对大股东的约束，使流通股和大股东的利益趋于一致，上市公司的治理结构将得到很大的改善，从海外的经验来看，同样的盈利和增长速度，治理结构好的公司估值会高很多，A股股改完成后，价值将会得到很大的提升。

　　理由七：14万亿储蓄一旦有效分流入市，A股股价一发不可收拾。海外新兴市场的发展历程显示：开放之初，新兴市场之前形成的投机泡沫破灭，然后股市进入一个较长时间的低迷期，这时往往是国内的投资者卖出

股票，海外投资者买入，然后随着海外投资者不断买进，股市逐步走稳并开始上升，吸引国内投资者逐渐买入，由于赚钱效应，大量储蓄资金转入股市，形成非常强大的资金推动力量，推动股市长期走牛。A股目前正处在长期底部区域，一旦脱离底部，14万亿的储蓄能量爆发出来，A股股价将重显香港、台湾等市场的长期牛市轨迹。

　　理由八：利率低迷，楼市去向未明，股市成为唯一投资出路。今年以来，由于国内CPI连续走低，国内未来升息的可能性很小，目前利率仍处于低位。

房地产市场经历了从2003年以来的牛市后，政府出台了一系列调控措施，楼市有可能在未来步入小幅调整阶段，相比之下，A股市场已调整6年，未来几年有可能成为老百姓唯一的投资出路。

　　理由九：买A股收取红利更胜定存利息。目前国内人民币一年期存款利率为2.25%，税后收益率约为1.8%，对于追求稳定收益的投资者而言，A股市场已出现一批股息收益率远高于一年期存款利率的股票，如宝钢、宇通客车、佛山照明等，这批股票中不乏长期收益稳定，治理结构良好，能保证长期稳定派息的上市公司。所以对稳健的投资者来说，与其存钱在银行拿这么低的利息，不如去买A股中的高股息股票。

　　理由十：A股市场04年、05年已连跌两年，从历史看，连跌三年的概率很小。从A股历史上看，市场从来没有出现连续下跌三年的走势，因此经历04、05年连续两年下跌之后，06年出现年阳线的概率非常大。