嘉实基金：权证有所降温 房地产行业成最大热门

　　要闻回顾

　　◎ 央行就债券预发行制度征求意见 债券发行前将允许交易

　　中国人民银行14日发布公告，就全国银行间债券市场预发行交易事宜公开征求意见，这意味着酝酿已久的预发行制度将步入实施阶段。此前，银行间债市新券发行主要采取公 开招标发行和簿记建档两种方式，在债券发行之前，新券不具有交易功能。业内人士认为，预发行交易能够揭示首次公开发行的证券的基础价值和短期需求量。预发行是全国银行间债券市场投资者以即将发行的债券为标的而进行的一种远期交易。预发行从标的债券发行公告发布的次一工作日开始，至标的债券招标日前一工作日止。预发行的投资者为可在银行间债券市场进行债券远期交易的市场投资者。

　　◎ 外资入股券商暂停 或将转向引进大型国企

　　权威人士近日证实，像高盛高华、北京证券这种“买门票”式的外资重组模式，近期内不会再有第三家。外资投行提出的参股甚至控股国内证券公司的申请已停止审批。

　　业内人士认为，目前券商的问题尚未完全理清，如果此时贸然引入外资，可能会将这些问题掩盖住，从而导致证券公司综合治理治标不治本，不利于我国证券业的长远发展。在此背景下，可能会鼓励大型国有企业参与券商重组。

　　◎ 央行金融市场司负责人表示 资产支持证券暂不向个人发售

　　中国

人民银行金融市场司司长穆怀朋日前表示，资产支持证券目前只在银行间市场向机构投资者发行，个人投资者可以通过购买基金间接参与进来。至于资产支持证券何时进入其他市场流通、是否允许个人投资者购买，今后还需要研究。他说，资产支持证券主要解决商业银行的资产与负债期限错配带来的流动性不足问题。这个产品的设计很复杂，风险和偿还机制都和普通债券不同，公众需要一个认识过程。

　　◎ 明年起停征

纺织品出口关税 100多个税目的进口关税继续降低

　　国务院关税税则委员会13日宣布，明年1月1日起，我国进一步降低100多个税目的进口关税，产品涉及植物油、化工原料、汽车及零部件等；取消豆油、棕榈油、菜籽油3种农产品的关税配额；停止征收纺织品的出口关税，并对60多项出口商品实行暂定税率。

　　明年对关税进行调整后，我国关税总水平仍为9.9%，与今年持平。其中，农产品平均税率为15.2%，工业品平均税率为9.0%，分别比今年低0.1和0.3个百分点。税目总数将由今年的7550个增至7605个。国务院关税税则委员会还宣布，将继续对小麦、玉米等7种农产品和磷酸二铵等3种化肥实行关税配额管理，对关税配额外进口一定数量的棉花继续实行滑准税；对冻鸡、啤酒、胶卷、摄像机等55种商品继续实行从量税、复合税，并根据进口平均价格的变化适当调整部分从量税税率；对200多项进口商品实行暂定税率。

　　◎ CPI下行压力增大

　　刚刚公布的11月份我国居民消费价格指数(CPI)数据表明，未来一段时间，CPI的下行压力有所增大。与上月相比，11月份CPI下降0.3%，这意味着如果把10月份的CPI看作100，11月份的CPI相当于99.7，整体水平低于10月份。

　　前11个月累计，CPI同比仅上涨1.8%，可以断言，今年全年CPI同比涨幅不到2%，大大低于年初确定的4%的调控目标。11月份CPI同比上涨1.3%，这一涨幅也低于此前许多机构的预期。去年9月、10月、11月CPI的同比涨幅分别为5.2%、4.3%和2.8%，由于今年11月份对应的“底部”明显较低，许多机构和专家预测当月CPI的同比涨幅将反弹。然而，反弹并没有出现。

　　◎ 刘明康透露人民币金融衍生品将很快推出

　　在“财经年会2006”上，刘明康说，央行已经推进了利率市场化，在存款下限、贷款上限放开的情况下，商业银行有可能进行风险定价。在利率随市场调整的情况下，做远期、期权和互换等金融创新的基本条件已经具备。银监会鼓励商业银行进行金融创新，开发更多的风险转移和对冲工具，合理“配置”风险。

　　◎ 国税局明确个人所得税衔接问题 明年所得均实行新扣除标准

　　国家税务总局日前下发的《关于工资薪金所得计算缴纳个人所得税政策衔接问题的通知》明确，凡在明年1月1日以后实际取得的工资、薪金所得，计算缴纳个人所得税时，均适用新的费用扣除标准，即每月1600元。

　　《通知》规定，今年12月31日(含)前，纳税人实际取得工资、薪金所得，无论税款是否在2006年1月1日以后入库，均应适用原税法规定的费用扣除标准每月800元，计算缴纳个人所得税。但明年1月1日以后的实际所得，均按新标准执行。

　　◎ 投资者保护基金要靠资本市场保值增值

　　中国证券投资者保护基金有限责任公司副董事长芮跃华日前表示，投资者保护基金需要靠资本市场进行保值增值。此外，保护基金公司可作为处置券商的托管平台，从而降低资金成本、提高处置效率。

　　◎ 财政部部长金人庆表示 明年生活用品关税下降最多

　　财政部部长、国务院关税税则委员会主任金人庆近日就明年我国关税调整情况接受了记者的采访。他表示，明年关税下降的主要是与日常生活密切相关的商品。例如，明年小轿车等汽车整车的进口关税将由目前的30%降至28%；变速箱等车用零部件的关税将由13.5%-12.9%降至10%；部分化妆品的关税将由16%降至12.8%；豆油等植物油产品将取消关税配额管理，其关税将统一降至9%等。另外，化工原料也是这次降税涉及比较多的产品，聚乙烯等化工原料的税率下降1个百分点左右。此外，部分水果、发酵饮料、纸制品的关税也有不同程度的下降。他还表示，取消所有纺织品的出口关税是为了避免对纺织企业构成双重限制。

　　◎ 尚德电力上市首日大涨41%

　　中国民营企业登陆美国主板市场第一股——无锡尚德太阳能电力控股有限公司(STP)因其独特的太阳能业务，14日在纽约交易所成为投资者新宠。该股上市首日报收21.2美元，较招股价15美元上涨41.33%，当日换手率达65.62%。此前，位于美国加州的太阳能源公司上市首日也上涨了55%，这使得尚德电力颇受市场青睐。市场人士认为，太阳能行业由于受到政府补贴与减税扶持，发展潜力巨大。由于劳动力成本低，尚德电力更具有优势，该公司早在2003年就宣布盈利，而同行业的其他企业至今普遍处于亏损状态。

　　一周市场综述

　　本周大盘在价值股推动下放量走高，上证指数涨1.26%，深综指涨2.44%，周K线自9月下旬以来首次出现两连阳。在股指持续走高的同时，成交量也呈现稳步放大趋势，扣除权证交易量，上海共成交322.07亿元，与前一交易周相比放大19.78%，深圳成交221.80亿元，放大18.77%。个股活跃度也有所增强，从涨跌家数看，两市有980只股票上涨，202只股票下跌，涨跌比为4.85:1(不包括新复牌G股)。涨幅榜显示，涨幅居前的个股以题材股为主，本周两市有21只股票涨幅超过10%，其中绵阳高新、深赛格与G丰原分别以17.71%、17.39及14.86%的涨幅居涨幅榜前三位。跌幅榜上，有7只股票出现5%以上的跌幅，其中，茂化实华、四环生物及三爱富分别以11.5%、9.12%及7.09%的跌幅居跌幅榜前三位。首创股份、G万科等行业指标股的走强带动了市场回暖，市场活跃度有所增加，新能源等新兴产业、房地产业和家电业受到资金关注，权证有所降温。

　　权重股方面，深圳100指数表现突出，上涨2.75%，样本股平均上涨3.04%，整体再次强于沪市，上证180和上证50指数涨幅则落后于上证指数。上海机场、G万科、深发展、五粮液、浦发银行(资讯 行情 论坛)涨幅超过5%，而G长江电力、招商银行(资讯 行情 论坛)、G武钢、G上港集箱逆势下跌。

　　行业方面，房地产行业成为最大热门，全周上涨4.13%，ST世纪星源、深深房、深天地、深宝恒、G万科上涨8.7%以上，行业整体市盈率22.58倍，市净率1.61倍。房地产业受到关注，得益于人民币的升值预期及刺激居民消费的有关政策。

　　公用事业行业的供水供气板块受水价将上调的影响，全周整体上涨5.75%，首创股份涨幅6.87%、

原水股份涨幅3%以上。

　　家电行业本周也出现了较好表现，全周上涨2.19%，G澳柯玛、G德豪润达、深圳华强、深达声、粤美的、格力电器都上涨6%以上，行业整体市盈率22.75倍、市净率1.19倍。

　　192家G股继续受到市场资金关注，全周整体上涨2.32%，澳柯玛、丰原生化、电广传媒、德豪润达、思源电气、上海梅林、中铁二局等上涨10%以上。G股整体市盈率16.71倍，市净率1.93倍。在G股板块的带领下，全面股改股(准G股)全周整体上涨2.54%，江铃汽车、中储股份、申达股份、外高桥、千金药业涨6%以上，因为目前准G股的估值指标比G股有一定优势，而且绝大多数G股股票除权后开始的填权走势，有利于投资者深入挖掘个股价值。(嘉实基金管理公司供稿)