湘财荷银：资金失衡 短期将维持弱势整理格局

　　行情回顾：

　　2005年11月29日(周二)沪深两市以窄幅整理走势为主，之后逐级回落，最终两市双双以小阴线报收，千一整数关口再次击穿，两市共成交122亿元。盘面来看，G股板块整体表现比较好，尤其以中小板的G股表现出色，一批中小板G股同步出现在涨幅前列，另外，ST个股也表现出相对的活跃，从另一个角度说明了市场的无奈，科技板块却是出现了大面积的调 整，蓝筹股的短线调整仍在延续，对市场构成一定的压力，说明目前场内的资金运作还是短线为主。三大权证大幅下跌，其中武钢JTP1(资讯 行情 论坛)跌停。整体来看，创设权证的推出抑制了市场对权证的投机炒作，但券商在权证之间的无限连续创设，使在主板市场中有限的活跃资金被大大分流，导致市场近期处于资金失衡的环境，在缺乏热点效应，成交量持续萎缩的情况下，资金在短期内回流是不现实的，预计大盘的弱势整理格局仍将在短期内继续维持。

　　宏观经济：

　　记者获悉，国务院国资委的《国有控股上市公司实施股权激励试行办法》已起草完毕，正在征求部分G股公司和相关部门意见。在证监会的相关规范意见出台后，应能很快出台。

　　《办法》(征求意见稿)共6章。对国有控股上市公司股权激励的适用范围、实施条件和原则、如何确定股权激励计划、以及审核程序等方面都作了具体规定。

　　根据《办法》，股权激励计划目前适用于在沪深证交所上市的国有控股上市公司，包括整体上市的国有企业及国有直接或间接控股的上市公司。

　　《办法》提出，实施股权激励的国有控股上市公司，需要满足4个基本条件：公司治理结构规范，股东会、董事会、经理层各负其责，董事中有三分之一以上的独立董事，并能有效履行职责；内部控制制度和业绩考核制体系健全；发展战略明确、财务状况良好；符合证监会提出的其他意见。

　　《办法》对股权激励计划的核心内容作了详细的规定。完整的股权激励计划包括定人、定量、定时、定价等4个关键因素。

　　其中，期权激励授予对象原则为董事、监事、高级管理人员(包括总经理、副总经理、财务负责人和董事会秘书等)；对上市公司整体业绩或持续发展有直接影响的技术人员和管理骨干，具体需要由薪酬委员会决定。

　　《办法》特别提出，央企或国有控股上市公司母公司的负责人在上市公司任职的话，可以参与股权激励计划，但只能参与一家上市公司股权激励的计划。没有在上市公司任职的母公司负责人暂时不能参与。另外，独立非执行董事，原则上不能参与上市公司这种长期激励计划。

　　股权激励授予的数量分3个层面确定：企业期权计划授予总量；IPO时授予数量；个人数量。从总量看，国有控股上市公司授予数量总额不得超过公司总股本的10%。可以根据公司发展前景、市场因素、上市公司股本规模、授予人员的范围等在10%以内调控。在公司IPO时，首次授予高管的期权数量控制在1%以内。此后，每次期权授予的数量原则上不超过首次授予的数量。个人累计获得期权激励数量不能超过1%。未经股东大会特别决议批准，任何已拥有超过上市公司5%股权的高管，不得参与股权激励。

　　在定价方面，按照授予日的收盘价或前30个交易日的平均价。另外，首次授予时，授予价格要按照首次公开发行时满30个交易日的平均价。

　　至于考核方面，《办法》规定，必须对高管人员进行业绩考核之后才能实施股权激励。考核目标应该由股东确定。应指定考核办法，并根据办法来确定对其授予和行权。计划根据考核情况动态调整。对于央企负责人，只有业绩考核达到A和B级才能获得股权激励；对于非央企负责人的高管，上市公司要由股东大会确定考核指标。进入个人账户的行权收益，其中20%要到任期期满后才能提取。

　　在申报程序上，一般由公司董事会下设的薪酬委员会提出计划和办法，由股东大会通过；国有控股上市公司在报股东大会之前，应该先报履行出资人职责的机构和部门审核同意。

　　业内人士透露，曾有专家建议将权证作为股权激励的工具之一，授予上市公司高管人员。但相关机构认为，从上海深圳两个交易所的权证管理办法来看，其有效期非常短，不适合作为长期激励的工具。(中证网)