国联安基金副总经理钱华：低估值正是建仓时

　　□晨报记者 范恩洁

　　“从当前经济基本面与证券市场估值现状判断，A股市场短期会继续震荡，中期则将走牛。”昨日，在国联安基金投资策略报告会上，公司副总经理钱华提出上述观点。他透露，正在发行的德盛精选股票基金会在较短的时间里完成建仓，并将仓位保持在85%左右。

　　钱华分析，宏观经济方面，中国经济总体上保持平稳增长，结构转型中将存在投资机会，而消费与投资仍是两大主题。他指出，居民消费的增长在解决当前经济问题中占有重要地位，而消费增加将成为经济发展的主要推动力。当前固定资产总量继续增长，但结构有所调整，1-10月份城镇固定资产投资同比增长27.6%，煤炭、石油、天然气、有色等资源型行业，以及电力、热力、铁路运输等瓶颈行业投资有了大幅增长，相关上市公司将从中受益。

　　在与国外

证券市场的横向比较中，钱华还指出，目前国内A股国际估值已经处于中等偏下水平。“A股市场的低迷更可能是因为制度等因素引发。”具体到

股权分置，他认为，短期影响不确定，但长期利好。“经济面来看，宏观经济调整对今年企业盈利增长的负面影响开始显现，股改对价也存在下调趋势，因此市场短期存在一定压力。中长期看，股改后不少公司如沪深300指数股估值已处于较低的合理水平；为确保股改顺利进行，政策将封住指数下跌空间，导致上下有限的箱体震荡。”

　　基于以上分析，钱华称，国联安近期将采用积极的资产配置策略，同时进行适当的时机选择。行业配置上，重点关注本币升值背景下的

房地产、金融业，产业结构转型中处于成长期的服务业，代表技术创新增长方式的科技行业，铁路、公路、港口、机场等垄断性瓶颈行业等。而对一些产能过剩的制造业如汽车，以及已处于周期顶峰的大宗原材料商品等，将持谨慎态度，保持较低配置。