易扼杀创新微弱冲动 状元基金经理炮轰基金排名

　　年关将至，从目前来看，2005年整个基金业再次面临全行业亏损的压力在不断加大。投资者对于基金业的质疑声音也不断增多，“丧失话语权”、“不作为”等等观点不绝于耳。去年“状元基金”的基金经理、湘财荷银的投资总监刘青山认为，重要原因之一，就是基金正深深地陷入排名陷阱之中。

　　成也萧何，败也萧何

　　刘青山表示，第三方机构推出的业绩排名对基金业来说肯定是一件好事，它为投资人提供了独立公允的衡量标杆，不但能区分良莠，而且可以促进优胜劣汰，推动基金业的发展。但是，目前国内的业绩排名公布频率高，考察期间短；甚至还出现了每天排名，就有些过度了。

　　短期业绩排名强化了基金经理的压力，因而直接地影响了基金的投资行为。因为在这种情况下，对于普通的基金经理来说，最直接有效的竞争策略就是跟随，紧跟同业的动向，包括

股票仓位高低、个股的选择等。只要是大家普遍看好的东西，买起来就会放心、果断得多。反之，卖出的时候也是这样，对于一些交叉持股的重仓股，“别人卖，我也卖”。这种现象在一些业绩优秀的大盘股的操作上都有典型的体现。

　　深层原因及后果

　　短线排名引发的种种问题还只是表象，根本原因还在于中国

证券市场的制度缺陷和市场狭窄之痛。面对做空机制的缺失，基金经理只能空谈套利避险，无法也没有可能锁定投资收益；优质股票的匮乏，直接确定了投资风格的趋同；而在当前不景气的市道中，诸多优质大盘股无奈选择了海外上市，国内的基金业反而享受不到这些公司的回报，更加剧了这种矛盾，甚至形成恶性循环。

　　刘青山指出，无论是短线排名，还是市场缺陷，它们对基金业的负面影响在于，扼杀了基金业投资理念创新的微弱冲动，真正的价值投资理念很难得到长期的贯彻和坚持。

　　风物长宜放眼量

　　其实，证券投资基金作为公募基金，并不是不需要业绩排名，而是在排名的时间周期上应适当延长，不可过短，给基金经理适当的回旋余地和相对宽松的环境。

　　从基金业最发达的美国来看，其主要基金评级公司有晨星(MorningStar)和标准普尔(S&P)。晨星数据在其网站上虽然是每日更新，但它公布的是今年以来、最近1个月、3个月、1年、3年、5年以及10年的业绩排名，并无对最近一周的业绩排名。

　　从晨星网站上也可以看到，他的Category Return List上面所有的基金都有三年以上的业绩表现。晨星的“年度基金经理奖”也为每年评选一次，对当年度的基金业绩进行分析、比较和评奖。标准普尔SP和商业周刊联合评选的“基金管理卓越”奖也是每年评选，但要求被评对象至少要有5年的管理表现。这都是值得我们学习借鉴的。(钟证 都市快报)