天治基金：重在主题投资 股改加速期待配套利好

　　□记者 程林

　　上周，大盘在多种利好刺激之下出现一定的反弹，开盘1099.53点，最高1117.06点，收报1090.19点，比此前一周小幅下跌0.90%。天治基金对此分析认为，上周四召开的股权分置改革工作座谈会传出的消息，确定了股改工作“三个不变”的精神，即方向不变、信心不变、政策不变。加之中国石化、中国联通的保驾护航，促成上半周大盘反弹，但缺乏持续 性使得大盘还是出现了缩量下跌的走势。

　　天治基金分析，根据最新公布数据，10月份M2同比增长18%，高于9月份的17.9%。这已经是连续第5个月超过15%的预定增长目标。10月份货币供应量增加反映了经济活动趋暖的信号。另外，10月份M1同比增长12.1%，超过9月份的11.64%。宏观经济和金融运行态势平稳也对市场的稳定起到一定的作用。

　　该基金预期，后期股改节奏必然加快，国有控股上市公司参与股改的比例也将有明显的提高。对股改提速的预期，市场看法也存在一定的分歧。有观点认为股改加速将导致再融资和

新股发行的更早到来，较大的打击了市场的人气。天治基金认为这种担忧也有一定的道理，同时考虑到传统行业产能过剩的矛盾将日益突出，盈利增长下降甚至负增长趋势不可阻挡，鉴于国资委的态度，上市公司的对价水平也将维持在较低的水平，相当多的公司股价对可能的对价已经进行了透支，以上多种因素都会导致市场向上的空间难以打开。

　　在后市展望上，天治基金表示，如果大盘指标股继续走势疲弱的话，股指上行仍将面临很大的压力。投资者对管理层召开关于股改问题的高层会议寄予了较大的期望，但只是看到管理层希望加快股改节奏的意愿，其它相关利好政策并没有随之出台，让市场和投资者比较失望。继续没有相关的实质性利好政策或消息出台的话，股指有可能延续近期走势，继续呈现震荡格局。不过随着上证指数在1100点下方徘徊，管理层总会采取各种措施稳定市场，大盘向下的空间也不大。

　　对行业和公司选择方面，天治基金认为，在整体弱势的背景之下，随着部分场外资金战略性的流入，市场强者恒强、弱者恒弱的局部强势局面可能再现，投资者要重点关注具有核心技术优势、符合产业取向的优质公司。投资策略依然应重在主题投资，重视新核心资产的个股挖掘，与赢者共赢。