嘉实：市场重心下移 再次试探千点可能性加大

　　要闻评论

　　◎ 股权分置改革工作座谈会召开 改革进入关键期

　　股权分置改革进入关键时期，国家将在保持市场稳定的前提下有序推进改革——改革的方向不能变、信心不能变、基本政策不能变。证监会要严格审核把关，加强监管，杜绝 寻租和市场操纵行为，维护好改革秩序和投资者合法权益。会议强调，加强证券公司综合治理，进一步改革股票发行核准制度，完善资本市场体系，稳步发展机构投资力量。(摘自2005年11月11日中国证券报)

　　评论：我们认为此次座谈会的召开实际上为了下一阶段大规模的

股权分置改革所做的准备，股权分置改革全面铺开的阶段即将到来。让人更感兴趣的是“进一步改革股票发行核准制度，完善资本市场体系，稳步发展机构投资力量”这一句话，它无疑为投资者提供了想象的空间。

　　◎ “十一五”时期中国政府将重点投资六大领域

　　国家发改委投资司司长杨庆蔚在此间透露，“十一五”期间中央政府将重点加大对农村建设、中西部发展、社会事业、科技发展、生态环境保护、基础设施建设等六大领域的投资。 对整个农口的投入将是中央政府投资的重中之重。加快建设一大批改善农村生产、生活条件项目，农村饮水安全、应急工程等等。建设标准化的优质产业粮田，修建农村公路，建设大型灌区和农业节水配套项目，建立动物疫病监控系统，继续加快小水电、小工业发展等也是“十一五”重点扶持的农口项目。政府也加大投资力度，支持高速铁路、铁路现代化等成套设备和重大技术的国产化，开发先进的制造关键技术，节能的新能源技术，资源综合利用技术等。重大基础设施项目目前为止已明确要继续支持的项目有南水北调，广西、新疆等在建的重大水利工程以及西部支线机场建设等。(摘自2005年11月13日新华网)

　　评论：从最权威的主管国家投资方向的政府官员口中我们可以清楚看到下一个5年计划中，国家投资的重点领域和要加强的领域，从中我们可寻找到下一阶段中的投资机会。我们分析，其中主要的投资机会还是在和农村、农业、农民有关的领域，在这一领域，中央政府加大投资的力度是相当大的。

　　◎ 全国医改试点拟明年初展开 目标为覆盖90%人群

　　因受禽流感等因素影响，曾有媒体声称的年底将举行全国

医疗改革试点工作拟明年初展开，不过目前确定的4个试点中没有广东地区的城市在内。昨日，卫生部和广东省卫生厅召开了卫生国情暨精神卫生知识媒体交流会，来自卫生部办公厅的专家表示，医改以基本医疗系统覆盖90%的人群，并为其至少负担一半的医疗费用为整体目标。杨建立透露，目前卫生部正在讨论如何实现基本医疗，这也是“十一五”规划的重要内容，而基本医疗有明确概念，那就是应该覆盖90%人群，至少负担一半医疗费用，卫生部正在讨论的方案中，将提出如何逐步实现这一目标的步骤和方法。杨建立还透露，我国医疗改革在政策选择上有五个原则：一是先急后缓；二是先农村后城市，优先保障农村加强基层医疗机构建设；三是先基本医疗后专科；四是少花钱多办事，在目前国家财政投入有限的实际情况下，大力推广健康教育，宣传防病知识；五是打防治重大疾病攻坚战。(摘自2005年11月13日信息时报)

　　评论：我们认为全国医改试这一医疗工程中蕴藏着巨大的投资机会，首先是在公共卫生应急、重大疾病领域，其次是在普通的医疗诊断领域，人均医疗费用的上升必将创造大规模的医疗用品方面的需求。我们认为医疗用品将是下一阶段的重点投资领域。

　　基金看市

　　一.大盘指数/行业指数统计回顾

　　1.本周大盘指数回顾

　　评论：本周上证指数(资讯 行情 论坛)的成交量仍然保持在较低的水平之上，仅有340亿左右。由于缺乏成交量的支持，股指的反弹在半年线处便遇到强阻力并再度向下跌破1100点大关。

　　2.上周各行业板块指数涨跌幅统计

　　评论：从天相行业的分类来看，在33个行业板块中，有10个板块涨幅领先于上证指数，其中以中国石化(资讯 行情 论坛)为代表的石化板块在抵挡大盘下跌跌的过程中起到中流砥柱的作用，而以传媒、通信、元器件为代表的科技板块表现也比较抢眼。

　　二 .后市预测展望

　　(一)盘面热点总结：

　　 本周市场继续小幅调整，沪综指全周回落0.9%，收盘1090.19点。从市场个股表现看，板块轮动较快，短线资金较为活跃。一些具有题材概念和重组预期的股票(以南方摩托为代表)成为近期游资涉猎的对象，并逐步扩散到市场其他资金的追逐，形成市场的一定赚钱效应，这对目前暂处在震荡的市场将起到一定的积极作用。指标股出现显著分化走势，中国石化继上周上涨6%后本周再涨1.73%；而G长电(资讯 行情 论坛)本周回落4.16%，G宝钢(资讯 行情 论坛)也出现了连续11周的调整，累计调整幅度已达17.75%。同时，宝钢权证持续出现非理性炒作的局面，本周三下跌30%但却在周四、周五又收复失地。此外，人民币再度出现升值预期，市场相关股票如地产股等出现显著上涨。

　　(二)市场现状：

图片来源：嘉实基金

　　 沪综指已经持续调整了7周。从近期技术走势来看，上证综合指数在9月中下旬快速跌破20天均线之后，基本呈现震荡下行逐步走低的运行格局，市场的反弹仍面临较大的技术面压力，本周二上证指数反弹至20日线附近即遭受到空方打压，半年线也成为大盘反弹的重要阻力线。本周后期随后的调整使得股指重回均线系统下方运行，多空双方在1100点的争夺战中空方已经略微占优。

　　 另外，年线及半年线的稳步下移，表明千点以来的反弹行情始终没有有效改变股指中长期下跌的趋势(这一下跌趋势始自于去年四月份的最高点1783点)。

　　 (三)后市的预测：

图片来源：嘉实基金

　　 由于缺乏成交量的支持，股指在本周的反弹在预料中的半年线处戛然而止，这种反弹再次验证了市场的弱势仍在持续。

　　 值得注意的是，上证指数虽然在本周五没有跌破前期新低(10月28日的1067点)，但上证50和沪深300指数均宣告了短线的破位。以权重蓝筹股为主要成分的后两者破位，意味着市场的主要重心仍在缓步下移，这暗示着上证指数在未来一段时间内再次试探千点支撑的可能性进一步加大。