长盛基金最新报告 影响A股未来走势五大因素

　　A股市场和国际接轨或者估值合理，并不意味着股市必然上升，因为估值合理本当就是健康股市的常态

　　未来A股市场的主要几个因素在于以下几个方面：

　　1、随着股改套利难度的增加，对市场刺激作用逐步下降

　　由于股改遵循先优后劣，先易后难的惯例，随着股改的推进，平均对价水平呈逐步下降趋势，对市场的刺激作用也同步下降，股改套利难度的增大，也减少现有市场的投机热度和资金的参与热情。对大盘的推动作用也越来越小，股改行情已经逐步演变为个股行情。

　　总体上看，套利机会的提前、对价水平的降低，使股改所激起的市场温度逐渐下降，对大盘的推升力道呈减弱趋势。

　　2、新老划断和A股全流通发行将直接影响未来新入市资金的投资选择

　　股改后一级市场将恢复新股发行。未来新老划断、A股全流通发行将会在较长时间内影响股市走势，但在第四季度也仅仅是个开始而已。新的资金会耐心地、满怀期待地静候新股的再度启动，这对当前市场中的大部分存量资金将是一个明显的负面因素。

　　3、股改自然扩容压力将逐月递增

　　股改后，原有非流通将陆续获得流通权进入流通状态，股改的过程其实也是股市流通股数量和流通市场自我扩张的过程。按照目前的速度测算，估计到第四季度末，股改自然扩容的规模将超过15%，这样的速度是不容轻视的。股改全过程中，股市将会在2006年、2007和2009年经历三次大规模的扩容。自今年6月份起，股改中的第一次扩容就已经开始了，估计这次扩容将在明年年中初步完成。

　　4、上市公司未来业绩增长预期下降，2006年将可能出现明显的回调

　　上市公司未来盈利增长下降，是导致当前股市成长性不足的最为重要的因素之一。上市公司经历了2003年和2004年的业绩高增长后，到了2005年中期达到了此轮增长的极限。

　　各大行业研究结论显示，钢铁、石油

化工、煤炭等诸多大市值行业的未来业绩增长将处于高位回落状态。较多行业在2004年下半年和2005年间相继出现增长高峰，未来一段时间内将处于增长回落或负增长状态。

　　5、当然，在政策稳定预期的情况下，保险资金、

企业年金、社保资金和证券投资基金在内的更趋长线化和国际化资金构成，将改变目前证券市场中的市场参与格局。

　　另外，从影响资金环境的几个因素来看，如低利率水平的长期保持、相对稳健宽松的货币政策、人民币持续升值预期、外围资金的涌入、

房地产市场的相对低靡、债券收益率的持续下降来看，资金面的环境也相对比较宽松，这对当前相对估值合理的市场是明显的支撑。

　　因此，预计第四季度市场可能维持比较稳定的箱体走势，1000点到1200点将成为四季度市场运行的核心区域。