国联安基金顾伟勇：谨慎乐观看待债券市场

　　——访国联安基金公司固定收益投资主管 顾伟勇

　　从10月21开始，国债市场好象已经提前进入到了冬季，火爆一年半之久的国债市场在上周的五个交易日中现了四天的下跌走势。是不是一路高歌猛进，屡创市场指数新高的国债市场已经走到头了呢？

　　问：您怎么看待近期国债市场的大幅波动？

　　顾伟勇：市场近期下跌主要是受到管理层相关人士讲话的影响，心理影响的成分比较大。从基本面上看，目前并没有出现导致其走低的因素。尽管从市场心理的角度看，目前的下跌也在情理之中：一方面国债市场持续的上涨构成技术面调整的要求；另一方面，国债市场利率风险尤存，其调整的时间和幅度还要看有关管理层的政策取向。从收益率的角度来讲，国债市场往下走的空间还是比较有限的。

　　问：今年初以来国债市场一直呈现单边上涨的态势，对此你如何看待？

　　顾伟勇：今年年初以来，国债市场持续上涨，上证国债指数(资讯 行情 论坛)从1月4日的95.69点，一直上攻到10月中旬，达到109.7点的高位。从国债自身的角度看，其走势创新高是有可能的，因为财政部最后会为国债付利息的。 从政策面看，今年国债市场上涨也是有着强劲的基础的，今年以来央行一直采取灵活运用货币政策工具及其组合，保持货币信贷的平稳合理增长，并且管理层多次表示，要积极发展国债市场，同时鼓励债市产品的创新。

　　问：你怎么看待未来的1-3年的国内利率走势？

　　顾伟勇：由于美国利率逐步提高，年底前后欧元区也有可能提高利率，日本正在逐步走出零利率。因此长期看，中国在

汇率上的压力会有所减轻，目前的超低利率将会回到另外一个均衡水平。

　　问：您认为将来国债市场的创新将表现在什么方面？

　　顾伟勇：从将来的发展方向来讲，创新有两个方面：一个是投资工具创新，一个是投资品种创新。

人民银行一直在推动人民币远期、掉期等衍生产品的交易，这也为未来几年国债市场指出了前进的方向，还有就是发展基于国债和利率的衍生产品。

　　(组稿：国联安基金管理有限公司 市场发展部)

　　基金一周净值 (2005年10月28日至11月3日)

日期	德盛稳健		德盛小盘		德盛安心成长
	单位净值	累计净值	单位净值	累计净值	单位净值	累计净值
20051103	0.924	0.984	0.915	0.915	1.003	1.003
20051102	0.931	0.991	0.922	0.922	1.003	1.003
20051101	0.929	0.989	0.918	0.918	1.002	1.002
20051031	0.932	0.992	0.923	0.923	1.002	1.002
20051028	0.926	0.986	0.923	0.923	1.002	1.002