六基金发布投资策略报告：A股上涨条件趋于成熟

　　本报讯 据《每日经济新闻》报道，最近，嘉实、景顺长城、申万巴黎、博时、湘财荷银、国联等六大基金公司相继发表了今年三季度及下半年的投资策略报告。报告指出，自去年宏观调控以来，上证综指已经下跌42%。

　　报告认为，资金供给规模、估值水平、股权分置改革、宏观经济和投资者信心等是决定未来股市走向的重要因素，目前A股市场上涨的基本条件正在趋于成熟，投资者应及时把握 通过投资股市分享宏观经济成长的机会。

　　股改提升A股估值

　　嘉实基金认为，股权分置的解决对改善我国上市公司治理结构、提升公司业绩具有重要意义。绩优股票在获得对价以后，估值优势将进一步体现。

　　申万巴黎进行的横向比较结果显示，考虑到股权分置改革因素，A股基本上与H股实现了接轨，估值将更加具有投资价值，且合理的全流通对价有助于大幅降低股票投资风险。

　　博时基金认为，随着大批公司解决股权分置问题后估值的降低，基金投资将转为积极。当个股估值低于国际水平、平均分红率达到甚至超过目前中长期利率时，该股票将不断被买入，也就增加了基金投资股票的比例。在时间足够的情况下，这类投资完全可以忽略短期的股市波动甚至经济周期的波动，给投资者带来良好的回报。

　　国联基金表示，如果单就把握市场机会而言，可能深圳交易所上市的中小企业和自然人控制企业会更具有进行股权分置试点改革的动力，在对价支付上也会显得更加慷慨。如果构建一个中小企业或自然人控股企业指数，下半年这个指数打败市场的几率较大。

　　关注龙头企业

　　嘉实基金的下半年投资策略总体原则是:选择行业基本面优良、具有长期投资价值和稳定利润增长的上市公司；同时，建议关注具有相对垄断优势的行业和上市公司；关注防御性较好的行业，如消费品行业；看好高速、港口、机场、商业流通和食品饮料的部分子行业。

　　申万巴黎基金指出，两类市场机会将是关注重点:一是周期回落导致的在经济结构调整中，有表现机会的行业；二是因市场过度反应而出现的投资机会。该基金重点看好基础设施、旅游、零售、家电、银行以及行业龙头公司。

　　景顺长城基金将继续投资消费行业中具有定价能力的品牌企业、公用设施和其它非周期性行业中的龙头企业；关注由于上游商品价格下跌导致毛利率可能回升的行业，从中寻找并买入能够从原材料成本下降中获益的龙头企业；密切关注优质蓝筹股股权分置改革进程及相应的投资策略；还会关注资产类公司，尤其是那些资产不会因时间贬值甚至有升值潜力的，或目前资产被严重低估的企业(如部分地产股)。

　　国联基金表示，在行业配置上，将把投资重点分别向上下游两端转移，以下游为重。上游行业掌握自然资源，即使因经济增速放缓而影响其产品销量，其掌握的资源价值并不同步下降；下游行业竞争激烈。不过，具有网络和客户资源的消费品或消费服务提供商，仍具有胜出的可能。