部分基金称人民币升值后行业投资加速结构分化

　　□记者 徐国杰 上海报道

　　在中国人民币升值后，有关其对于股市影响的议论此起彼伏，不过归根到底，最需要注意的是人民币升值所可能牵动的全球上十亿美元的流向，进而影响全球汇、债、股市表现，需留意相关金融市场的变化。

　　预计资金仍流向亚洲

　　上投摩根基金公司表示，在人民币升值后，部分货币同时随之升值。短期来看，全球股债汇市都会有所波动，人民币升值当天，日元，欧元都有小幅升值。预料各国央行初期将会采取程度不一的干预，投资人可从外汇市场成交量与汇价变动作为观察。全球股市反应不一，美股下跌，欧股小涨，亚洲股市涨跌互现，香港和马来西亚股市表现相对较佳，主因是可能市场预期港币和马来西亚币仍有升值空间。就债市反应，美国债市出现重挫，亚洲债市则多数走升。中长期而言，预料全球资金仍将汇聚亚洲市场，对亚洲经济实属正面帮助。

　　申万巴黎基金公司总经理唐熹明认为，从市场预期来看，短期内外资净流入国内的可能性大于净撤出中国的可能性。这将令我国货币供给更趋宽松。在债券市场收益率偏低、房地产投资交易成本大幅上升的情况下，外资进入股市的偏好在增强。东吴基金也认为，人民币升值预期导致的是资金净流入。国际资本进入中国，选择的对象与以前发生一定变化。由于楼市、债市的风险收益发生变化，而股市经过四年的持续下跌，处于1000点的关口，大批被低估的优质股票应该会吸引更多国际资本的兴趣。

　　行业投资首选房地产

　　在行业投资上，国联安基金认为受人民币升值积极影响较大的品种有原材料在外、而市场在内的行业包括造纸、钢铁、炼油等诸多板块受益尤其大，拥有庞大固定资产的企业如电力，房地产板块等也均受益，因为人民币升值而有了重新估值的理由。

　　上投摩根则认为房地产是人民币升值受益最大的行业，国际经验表明在一个国家本币升值过程中，房地产和股市的价格都会不同程度地上涨。投资者预期人民币继续升值有可能引来更多的热钱。具有大量土地储备和品牌的房地产上市公司是参与人民币升值受益的理想投资品。其次是航空业，由于巨额的外币负债而从人民币升值当中受益很大。但中长期看，航空公司存在运力过剩的趋势，行业景气度不容乐观。

　　不过，人民币升值对于有的行业的影响较为复杂，不能一概而论。如造纸业，由于资本性开支太大，抵消了受益于人民币升值带来的进口原材料成本下降对企业盈利的正面影响。

　　看淡缺乏核心竞争力的出口企业是各家基金公司的共同认识，这要是因为人民币升值以后，进口产品的价格相对便宜，国内生产同样产品的上市公司就受到进口产品的替代，如化肥化工等行业。国联安基金补充认为那些原料在内而市场在外的行业公司也将受到冲击，主要体现在纺织、机电等品种，这些产品的优势并不是技术而主要是劳动力成本，一旦人民币升值，发展模式与我国相类似的印度等国家的产品会对我国这些传统出口优势产品有替代效应，从而压抑着出口产品的竞争力。