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【记者 李涛 北京报道】招商基金最新出炉的第三季度投资策略报告显示；从中长期来看，基金认为股权分置改革将为A股市场和流通股东创造价值，同时他们对中国经济维持7%～8%增长的预测也并不悲观，基金认为A股市场已经蕴藏着历史性的投资机会。
该报告中的数据显示，目前国内A股市场的平均市盈率水平已从60多倍下降至16倍，尤其是上证180指数和深证100指数的估值水平已低于MSCI亚太地区指数。但与MSCI发达国家
指数相比，市盈率高约30%，而市净率低约40%，国内上市公司的净资产收益率水平还存在较大的提升空间。考虑到国内市场股权分置改革的对价支付的平均水平在10送2到3股，除权后的估值水平与成熟市场相近，A股市场的投资价值已经非常明显。
从招商基金股票池的情况来看，所重点关注的276家公司的市盈率已从2004年底的16.6倍下降至目前的11.6倍，处于历史最低水平；而每股盈利的增长从2004年43.23%下降至2005年的27.67%。报告预期，2006年的盈利增长将降到6.87%，并初步判断2007年将出现明显回升。但如果宏观经济在2006年步入新一轮的景气周期，盈利增长出现回升的时间将会提前。
在具体投资策略方面，招商基金认为，首先要在股权分置改革中坚守价值投资的理念，重点投资于基本面良好同时又能从股权分置改革中受益较多的公司。其次，针对人民币升值预期进行结构调整。该报告预计，政府将在今年下半年启动人民币汇率形成机制的调整，资产型公司、进口原材料成本比例较高的公司将从中受益，其中可适当关注具有品牌优势和较低成本土地储备的房地产公司。而对于出口型公司和境外业务较多的公司则应予以回避。此外，可继续持有或增持稳定成长性行业个股，交通运输行业、具有垄断和区位优势的港口、机场和高速公路、消费品行业的成长性被看好。(21C6）
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