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本报讯 7月19日，博时基金管理公司旗下的10只基金公布第2季度报告。根据博时基金下一阶段的投资展望分析，我国货币市场资金面宽松局面在2005年下半年可能会持续。
博时基金投资报告认为，由于宏观调控政策出现了较为明显的效果，下半年我国再出台新调控措施的可能性大为降低，管理层坚持金融创新和资本市场进一步发展也需要一个良好的环境。在此情况下，下半年的政策面将趋于宽松，资金面将成为影响货币市场收益水
平的主要因素。
在我国利率市场化进程尚未完成之前，贸然进行汇率改革是不现实的。管理层出于这种考虑，在当前大力加强债券市场的建设和创新品种的出台，都是为了尽快在我国建立起利率市场化的环境，从而为下一步的汇率改革作准备。而新产品的出现必然会要求一个较好的市场环境来配合。因此，目前债券市场上由资金宽松带来的赚钱效应也是管理层所期待的。
报告分析认为，目前我国资金面宽松的原因主要来源于：其一，银行信贷投放增速降低；其二，外汇占款的持续增加。而这两者在短期内不太可能改变。对于前者，银行的上市改革正在进行中，国际投资者对我国银行业坏账率的关注使得我国商业银行在目前不敢加以懈怠；我国银行业从经营货币向经营风险的转化还需时日。所以，商业银行的信贷紧缩政策在短期内不可能改变。而对于后者，由于我国汇率改革的进程还未完全开始，人民币升值预期使得这种投机在短期内会依旧持续。对人民币升值带来的好处而言，我国货币市场低利率的水平并不会对境外资本产生多大的影响。因此，在下半年这两种情况都不会有多少改变的情况下，我国货币市场资金面宽松局面可能会持续。
从货币市场利率水平上看，继续下行幅度已经相当有限。由于7天回购利率已经逼近商业银行超额准备金利率水平，继续下滑空间不大。但是由于目前市场资金面极度宽松的状况将会持续，市场利率可能在低位徘徊相当长的时间。从货币市场基金来看，下半年的机会把握将主要体现在对新品种的投资上，比如企业短期融资券以及大额存单等。在目前利率水平持续走低的情况下，新品种较高的收益率水平将有助于货币基金取得较好的收益。与此同时，也对货币市场上的基金流动性和安全性提出了更高的要求。
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