嘉实基金：股改后绩优公司将脱颖而出

　　本报记者 邹华 发自上海

　　针对目前如火如荼进行的股权分置改革，嘉实基金在近日发布的《下半年投资策略报告》中称，股权分置改革不会在短期内改变上市公司盈利状况，在非流通股股东向流通股股东支付对价后，估值水平将下移，绩优公司投资机会更加显著。

　　嘉实基金表示，从长期来看，股权分置的解决对于改善上市公司治理结构、提升公司业绩具有重要意义。从短期看，随着下半年股权分置改革的全面进行，上市公司股价将出现进一步分化，一些绩差公司由于很难支付给流通股股东合理对价，股价仍会进一步下跌，而绩优股票在对价支付以后，估值优势将进一步体现。

　　嘉实基金管理公司分析师米险峰表示，选取研究股票库中同时在内地和香港市场上市的股票作为研究对象，比较A股的溢价水平可以发现，截止到第二季度末，A股相对于H股的平均溢价水平为13.2%，但是考虑到非流通股股东向流通股股东支付对价(假设平均为10股送3股)，那么A股相对H股平均折价13%。A股市场的投资价值、特别是绩优股的投资价值将进一步显现。

　　截至2004年12月31日，嘉实基金管理着两只封闭式基金、六只开放式基金以及社保基金投资组合，其中证券投资基金规模为186亿元，管理资产总规模超过300亿元。