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——访天同公用事业行业基金经理蔡立辉
□小雨
天同基金公司旗下第三只产品天同公用事业行业股票基金近期开始销售，记者从多家银行的网点获悉，尽管目前市场行情低迷，股票型基金普遍遭到了较大的赎回，而新股票
型基金的发行也愈来愈艰巨，然而天同公用事业行业股票基金却以自己独特的定位得到了许多投资者的认同，并取得不错的销售业绩。
天同公用事业行业股票基金经理蔡立辉表示，近几年我国经济持续高速增长，而股票市场却背道而驰，持续下跌。除了股权分置等各种因素外，其中很大一个因素就是我国上市公司缺乏对国民经济特征的代表性。在这样的情况下，不少股票型基金跟随股市下跌而没有反映经济增长也是可以理解的。为此，天同基金总结了市场以往的经验，推出特定行业型基金，从而抓住国民经济增长的特征，以期分享经济增长。在海外，许多基金公司为了帮助投资者分享某一行业增长的成果，经常会推出相对应的行业基金，如能源基金、黄金基金、IT基金以及公用事业基金。
蔡立辉表示，除了该基金行业基金的定位外，选择了公用事业行业作为主要投资对象也是此次基金发行成功的一大原因。据统计，上个世纪八十年代初中国的城市人口比率为17%，现在为30%，平均每年增长0.88%，从1995年起，城市化速度加快，为1.44%。随着户籍管制放松，城市化将以1.8%年增长率加快进行，到2020年，中国总人口约为16亿，城市人口比率达到70%，将有10亿城市人口需要水电气等公用事业设施。近年来的经济增长为公用事业行业带来了一个稳步发展的机会，公共事业本身是垄断性十分突出的产业，为一种能被长期看好的“超长线”品种。
与此同时，股市的实际数据也证实了这一点。上海证券交易所于1993年4月推出的公用事业行业指数，到2005年4月累计收益达66.7%，而同期上证指数(资讯 行情 论坛)、上证工业行业指数、上证地产行业指数、上证商业行业指数累计收益分别为-12.3%、-30.5%、-32.5%、-38.1%。从中可以看出，经过13年的发展，公用事业行业可以带给投资者较高的绝对正收益，而其他行业以及整体市场平均收益水平则为负值。从去年下半年以来，公用事业类板块，包括高速公路、港口、机场、电力等股票作为防御性投资品种，受到不少机构投资者的青睐，股价表现不俗。
但近来市场受股权分置问题的影响，出现整体下跌，部分公用事业类股票也不能幸免，让许多投资者不免产生几分忧虑。但蔡立辉认为，公用事业提供的是基本的生活服务或基础设施服务，需求变化的弹性较小，对经济周期变化的敏感度较低，且一般属于自然垄断行业，企业本身所具有的良好投资价值并没有改变，受股市系统问题的影响因素并不会很大。
目前市场上除了宝康消费品、巨田基础行业两只行业基金外，一些基金公司也先后推出了主题基金，如湘财合丰周期、湘财合丰成长、湘财合丰稳定、博时主题行业、嘉实服务行业、景顺内需增长等，不少人将其认作行业基金，虽然一些基金名称有的也标以“行业”两字，但并不是真正意义上的行业基金。不过市场人士认为，这也是市场对行业基金看好的一个明证。
蔡立辉表示，天同公用事业基金成立后，将严格按照基金的约定进行投资。目前市场已经进入了一个关键时期，许多股票的投资价值尤其是公共事业行业股票已经非常具有投资吸引力，这也为基金未来建仓提供了一个良好的契机。
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