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记者 易非 深圳报道
巨田基金日前举行2005年下半年投资策略报告会暨巨田资源优选基金新产品推介会提出，下半年投资策略应围绕着在经济结构调整与市场制度变革中的价值发现进行，并重点关注三大投资主题：经济增长内生因素推动企业盈利持续稳定增长的基础行业；稀缺凸显长期价值的资源行业；盈利稳定增长的消费品、服务业等行业。
具体而言，巨田基金将主要在机场、港口、高速公路、电力、食品饮料、中药、旅游等行业寻找具有估值吸引力的优质龙头上市公司进行中长期投资，也关注汇率变动对企业收入和成本，资产负债计价方式的影响，同时关注重置成本较高的公司及企业的并购价值。与此同时，巨田基金认为受宏观调控影响较大、行业景气周期已处于高点的行业与上市公司则需要回避。巨田基金研究总监赵昱东认为，下半年，中国的宏观经济有望摆脱过热，进入温和减速轨道，消费稳定增长，贸易顺差在较长时期内继续维持高位，上游产品价格接近顶部，CPI将继续回落，内生因素推动基础行业继续稳定增长。市场关注的焦点集中在利率政策、汇率政策、贸易政策方面，这也是贯穿2005年下半年的宏观经济政策主线。
对于目前投资者关注的股改焦点问题，赵昱东认为，股权分置破题，市场将在震荡中寻找新的平衡。股权分置解决阶段的市场将经历一个机制趋于完善、重新寻找平衡的过程，短期得失在估值标准中占据主导地位后，企业的长期价值因场内比价效应的存在而被忽视。
后股权分置时代的市场供求关系将发生巨大转变，优质公司将吸引到更多的资金，而劣质公司能吸引的资金将越发捉襟见肘，从而导致股价分化进一步延续。市场不确定性随股权分置改革进程加快而减少，能否步入成功的门槛有待“新老划断”这只鞋是否能平稳落地。
赵昱东同时认为，在市场调整过程中，A股与国际估值水平差距不断收窄，蓝筹股在接轨过程中的风险已得到很大释放。此外，相对债券资产，股票目前的盈利收益率具有较强吸引力。同时，对比股权分置与全流通的市场环境，企业的并购价值也将得到更多的重视。而股权分置改革的顺利推进最终将有利于改善企业治理结构，为企业的持续经营和增长提供动力。
赵昱东表示，在下半年的投资中应客观分析股权分置所引起的市场波动，以价值投资为主线，重点考虑纳入组合的对象试点的时间先后、方案的优厚与否等价值“增厚”因素，去把握各种股权分置改革方案所带来的套利机会。具体而言，应首选未来有成长估值吸引力的蓝筹股，重点投资其中会尽快试点的以及具有优厚试点方案可能性的上市公司。
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