广发基金朱平：新游戏规则需经历学习的过程

　　□广发基金管理公司投资总监 朱平

　　本周标杆企业宝钢公布了尚可的股权分置解决方案，但其股票在复牌后只是小幅上涨，受此影响，前期预期有较优方案的个股出现回调，所谓的博弈股权分置的“淘宝”行为暂时告一段落。这强化了市场的一种预期，短期的投机行为越来越难操作，如果一只股票不具备长期投资价值，那么即使有40%以上的补偿也难以从中获利。

　　市场有可能进入更深入的结构调整时期，在一个全流通的股市中是不大可能存在大量没有回报或价格太贵的股票的；而另一方面，经过时间考验的股票，在对价实施其股价值得合理的上涨。不过市场还没有表现出足够的信心，场外增量资金的进入是这种信心的重要标志。只有长线投资资金而不是短线投机资金持续的进入，市场中有价值的股票才能在调整中脱颖而出。这个结局几乎肯定可以出现，只是过程会有多少反复没有人知道。监管部门制度的制订可能不需要太长的时间，但参与者要熟悉一个新的游戏规则，哪怕是共赢的规则，都需要经历一个学习的过程。