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随着股权分置改革试点的不断深化，那么，在前期主要依靠个股寻宝的投资游戏后，下一阶段选择什么行业、个股投资的问题显得更加突出。对此，天同基金有关人士认为，电力、水务、港口、机场、路桥等公用事业行业是抗周期性行业，盈利稳定且有明确增长预期，因此，选择公用事业行业或者主要投资于公用事业行业的基金正当其时。
天同基金有关人士表示，中国经济的增长模式将由高能耗和以环境破坏为代价的粗
放型增长向以技术进步和产品升级为代表的集约型增长方式转变。这就是前期政府陆续出台政策加大对水泥、钢铁、焦炭等行业调控力度的中心指导思想，具体表现在政府对焦炭、粗钢等基础原材料的出口限制。在此背景下，有色金属、煤炭、钢铁等大宗原材料行业的盈利增长总体速度将会放缓；并且随着宏观调控的加强和信贷挤压的进一步持续，宏观经济的增长速度也将放缓，盈利能力与宏观经济密切相关的强周期性行业盈利前景不容乐观。而电力、水务、港口、机场、路桥等公用事业行业是抗周期性行业，具有明确的增长预期。按天同基金估算，核心公用事业上市公司2005年业绩预增达18%，2006年仍可达15%。
此外，在股权分置改革的背景下，公用事业行业的投资机会更大。首先是估值合理，所支付的对价将大幅降低估值水平，凸现投资的安全边际；其次，公用事业行业属于与国计民生密切相关的命脉行业，即使股权分置改革后，由于在国有最低持股比例的原则下，真正流通股本大幅增加的压力也不会大。因此，盈利能保持稳健增长的公用事业行业其吸引力就非常突出。
据悉，目前发行的天同公用事业行业股票基金是目前国内第一只主要投资于公用事业的行业基金，主要投资于电力、水务、港口、机场、路桥、电讯运营、有线电视等上市公司。该行业基金具备了攻守兼备的特点，既可以分享中国经济成长的成果，又具有较强的防御功能，是投资者良好的投资选择。同时，随着国家控制资源消耗力度的加大，水、电、气等基础资源的价格提升势在必行，从而将为公用事业行业提供难得的发展机遇。
作者：记者 施俊
(来源：上海证券报)
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