债市评述：股市分流部分债市资金 后市多加重视

　　一周债市评述(2005年6月20日～6月24日)

　　债券

　　本周交易所国债市场在历史最高位横盘整理，波动幅度在105.14至105.47的较小区间内。周五收于105.35点，较上周微跌0.04点，本周累计成交57.19亿元，较上周明显减少。短 期品种的波动小于长期品种，浮动债券则保持了涨势。收益率曲线较上周略有上升，其中1年期与7年期上升最为明显。

　　受央行票据招标利率回升的影响，银行间债券市场的短期品种也出现了调整，但综合指数(资讯 行情 论坛)依然呈现上升趋势，周五收于1223.43点，较上周涨1.67点，现券成交量较上周增加44.3%。

　　本周交易所债券市场走势呈现出一个明显的特点，其指数和股票指数成翘翘板效应。这是本轮债券走牛以来首次出现。显示近期股票市场对部分债市资金已经构成了一定吸引，值得投资者重视。

　　周末温总理在亚欧财长会议上对于汇率问题的表态以及上周美国参议院听证会对于中国汇率问题的讨论，显示出中国汇率问题仍将是一个缓慢而渐进的过程，这对债券市场的过快上涨有一定抑制作用。但是总体而言，债券市场仍处在正常的调整之中，支持其强势的因素依然存在，会否伴随基本面同步或超前逆转仍需观察。

　　回购

　　本周交易所9个回购品种七涨两跌，长期品种多数上涨，其中R182的收盘利率为2.0%，较上周上升20BP；R007收于1.6%，升22个BP。全周回购总成交496.52亿元，较前周略有增加。

　　本周债券质押式回购加权平均利率为1.1044%，与上周1.1036%相比上涨了0.0008个百分点；8个交易品种中2涨6跌，周涨幅最大的为R3M品种，比上周涨15.75%，周跌幅最大的为R001品种，比上周下跌0.90%，本周走势最稳定的品种为R001品种，比上周跌了0.90%。全周成交3866.82亿元，较上周增加133.63亿。

　　基准利率系列指标有所分化，B0指标显示触底反弹，其余指标降幅进一步缩小。本周末各指标分别为：B0为1.0891%，比上周末1.0885%微升0.1个基点；B2W为1.0897%，比上周末1.0938%下降0.4个基点；B1M为1.0931%，比上周末1.1006%下降0.8个基点；B2M为1.1032%，比上周末1.1138%下降1.1基点；B4M为1.1139%，比上周末1.1275%下降1.4个基点；B6M为1.1919%，比上周末1.2166%下降2.5个基点。

　　公开市场操作

　　本周央行票据到期数量减少，发行量也略有减少，其中周二发行一年期票据150亿，中标利率为1.6054%，收益水平上升了8个BP，当日央行还进行了100亿28天正回购招标，中标利率1.03%，较上周下降了1个BP。周四发行三个月期票据200亿，中标收益率为1.1666%，收益率也较上周上升了8个BP。

　　本周累计招标央票350亿，正回购100亿，到期票据100亿，实际回笼资金350亿元。六月累计回笼资金数量已经接近五月。