尚主席讲话提升基金公司信心 明确预期消除混乱

　　□本报记者联合报道

　　日前，中国证监会主席尚福林在国务院新闻发布中心发表了关于股权分置改革的讲话，并回答了记者的相关提问。这是尚主席上任后举办的第一次国务院新闻发布会。会后，基金公司纷纷表达了对该次讲话的看法。

　　博时基金公司：明确预期消除混乱

　　博时基金公司认为，尚主席本次答记者问的核心就在于：“明确预期，消除混乱”。

　　博时基金公司副总裁李全表示，尚主席表达了解决问题和维护市场稳定，协调长期和短期利益的决心，特别是对那些对市场长期和短期可能产生不同影响的政策如何推行作了详细的阐述。总体来说，是要维护市场稳定，同时注重长期和短期利益，趋利避害，为股权分置改革的稳步推进创造一个良好的环境。此前市场对于这次股权分置的推行有很多疑问，如各个部委之间的关系协调，因此对其所能产生的结果也报以怀疑。本次答记者问，尚主席对这些给予了明确的解答，表示股权分置改革是国务院发展证券市场，理顺融资体系的重要举措，以正视听，可以消除此前市场很多模糊和混乱的预期。此次答记者问再次明确区分了减持和变现，试图缓解市场对大量卖盘的恐惧。

　　李全还表示，尚主席在记者会上明确提出不会再有第三批试点，并对新老划断也给出了较明确的说法，这一方面有利于明确市场的预期，另一方面也有利于减少目前混乱的寻租局面，尽可能快地理顺市场的定价体系。他认为，目前为止关于股权分置的改革试点，在政策操作上是成熟的，较好地平衡了长期发展和短期冲击的矛盾，尽可能地协调了各方的利益，市场的预期正在逐步明确，为证券市场平稳度过这一变革期打下了较好的基础，并将最终使得我们市场的定价体系趋于合理。

　　长盛基金管理公司：坚定解决股权分置信心

　　长盛基金认为，解决股权分置问题，有利于不同类别股东长远利益的一致性。由于历史的原因，中国的证券市场一直受到股权分置的困扰，不同类别股东之间的利益很难协调，特别是在企业融资和长期发展的关系上存在较大的分歧，流通股股东更关心股价，而非流通股股东只顾融资的现象非常普遍，这是影响中国证券市场长期稳定、健康发展的主要症结之一。解决股权分置问题使流通股股东和非流通股股东利益趋向一致，抓住了中国证券市场的关键，真正实现了标本兼治。

　　长盛基金同时认为，解决股权分置问题，有利于提高上市公司的质量。上市公司股票的价格是由其内在价值决定的。在实行全流通后，包括控股股东在内的所有股东的财富都是以市值来衡量的，二级市场股价的波动将成为全体股东共同关心的事情，控股股东将会更加致力于提高上市公司的质量，提升股票的内在价值。从更长远来看，解决股权分置问题，有利于资源的优化配置。在股权分置问题解决之后，新发行股票将采取全流通的方式，其定价效率将会得到较大提高。长盛基金表示，股权分置问题的解决不是一蹴而就的，尚主席的讲话，表明了政府的决心与信心。他们相信，随着股权分置改革工作的全面铺开，影响中国证券市场发展的制度缺陷正在逐步被消除，中国的证券市场正迎来一个全新的发展时期。

　　上投摩根富林明：大盘蓝筹方案决定后市走向

　　对于股权分置改革，我们的看法如下，6月20日中国证监会宣布第二批股权分置试点改革正式启动，共42家企业成为试点公司，总体来看，试点公司具有较强的代表性，试点公司数量之多远超市场此前预期。此次股权分置改革推进速度超过市场预期，反映了政府尽快解决股权分置问题的决心，中国证券市场的全流通之路不会再有大的反复，也增强了投资者对尽快解决长期困扰市场的股权分置问题的信心。

　　从市场预期来看，试点公司数量并不是根本，关键还要看上市公司，特别是大型中央企业的对价支付的情况。大盘蓝筹股支付对价是否符合投资者预期，将直接影响到近期大盘的稳定和未来走势。我们认为大盘的后期走势将取决于投资者对长江电力(资讯 行情 论坛)和宝钢股份(资讯 行情 论坛)等大型蓝筹股试点方案的认同度，如果其方案能被市场普遍认同，投资者认为其对价合理，补偿到位，这将在一定程度上稳定市场，反弹行情能够延续；反之，第二批试点的正面效果预计将被少数大盘蓝筹的负面作用所抵消，市场仍将维持弱势盘整格局。

　　此外，股价的含权价值，对流通股东短期收益而言只是一次性效应，长期来看，股价走势还是取决于今后宏观经济和公司盈利能力。随着越来越多的上市公司股改成功实施或者方案明朗化，市场关注重心将会转向对基本面和估值合理程度的判断上来。建议投资者重点关注能够规避周期波动和汇率预期升值压力的非周期性行业和非贸易品行业的优秀公司。

　　长信基金管理公司：实现双赢

　　听完尚主席的讲话和答记者问后，我们最深刻的体会是，整个管理层对股权分置改革的推进体现了尊重历史、尊重市场规律的务实作风。解决股权分置问题是为市场的其他改革创造条件，是为了使资本市场健康发展的基础更为扎实。但是解决股权分置问题并不意味着就解决了资本市场的全部问题。从治本的角度看，关键还在于提高上市公司的质量。为此，管理层也推出了旨在强化公司治理和提高运作透明度等的一系列举措。

　　作为机构投资者，我们不仅要以长远的眼光看待股权分置改革对中国资本市场的革命性意义，同时，在整个股权分置改革的各个环节也应发挥专业投资者应有的作用，积极协助上市公司在股权分置改革的新背景下提升公司治理结构和经营管理水平，在帮助上市公司提高公司价值的同时实现与上市公司的双赢。

　　汇添富基金管理公司：吸取借鉴境外法系

　　尚福林主席的讲话表明政府客观地看待股市存在的问题，以积极的态度改革和发展中国股市的决心和信心，这是中国证券市场能够度过各种困难、实现长远发展的重要保障。尚主席的讲话中明确提出，股权分置不是万能的，证券市场在解决股权分置的同时，也要积极有效地解决一系列困扰市场发展的问题，这种认识是深刻而清醒的。

　　股市的其他问题还有法制建设有待继续完善，券商等中介机构的实力需要加强，市场体系和产品结构要尽快健全，以及政府与市场关系还要进一步理顺等，这些问题，尚主席在讲话中都作了不同程度的阐述。此外，在中国大陆法系的制度下，如何吸取和借鉴资本市场发达国家案例法系的优点，使证券法律制度能够具有较好的灵活性和及时性，使其更好地适应证券市场发展的要求，也是需要考虑的问题。只有当投资者相信所投资的公司确实履行了自己的责任，确实不折不扣地遵守了各项法律法规，确实以股东利益为重，才会树立长期投资的信心，证券市场才会不断兴旺起来。

　　大成基金管理公司：稳定预期树立信心

　　新闻发布会传递出的信息可以归纳为：直面历史，面向未来；坚定改革，夯实基础；稳定预期，树立信心；规范发展，前景光明。大成基金管理公司有关负责人认为，尚主席从四个方面论证了发展资本市场在中国经济改革和发展中具有重大的战略意义，同时指出，市场早期遗留的历史问题、制度性缺陷和市场发展过程中积累的深层次矛盾在逐步暴露和显现，并成为影响市场稳定发展的重要因素，政府有信心、有能力尽快解决这些问题，这无疑会给投资者带来很大的信心。

　　“坚定改革，夯实基础”。大成基金表示，尚主席关于试点改革将夯实资本市场健康发展的基础，在国务院领导之下，政府各部门通力协作，力争在较短时间内完成这一历史使命的表态，将让市场减少对改革时间可能耗时较长的担心。

　　“稳定预期，树立信心”。针对股权分置改革过程中导致预期不明朗、市场关注的重大问题，尚主席一一做答。大成基金表示，这无疑给了投资者一个良好的预期。结合近期密集实施的各种配套政策措施来看，管理层力图从一言一行上稳定市场预期，树立市场信心。尚主席所描述的清晰蓝图如下：国务院领导、证监会牵头，各个部门通力合作；试点先行，协调推进，分步解决，尽快完成；加强监管，杜绝违法违规；含H股、B股企业，充分考虑特殊因素；充分考虑市场承受能力，出台各种可能的措施稳定市场；新老划段，择机推出，多种形式，分步实施。基于以上信息，大成基金表示，中国证券市场必将迎来美好的明天。