6·8井喷是否又是昙花一现 基金看法长多短慎

　　□晨报记者 范恩洁

　　昨日大盘又震荡向下，投资者的交投愿望明显减弱。虽然“6·8井喷”给投资者带来希望的曙光，而近日密集出台的利好政策也给投资者以鼓舞，但市场表现却似乎没有跟上政策的步伐。井喷的冲动之后，积弱已久的市场又明显处在调整走势当中。

　　值得关注的是，上周有所表现的基金重仓股重又恢复沉寂，不少前期领涨品种反而成为重挫对象。面对利好的轰炸和看不清的大势，基金经理或研究人员是如何判断的呢？

　　“股改”政策意义深远

　　对于最近频出的利好政策，基金无一不是乐观以对。尤其是解决股权分置问题正式启动，众基金都表示，这会是一个长期利好。

　　银河稳健基金经理杨典认为，这些利好政策显示管理层扶持市场的决心比任何时候都要大。“从长期来看，股权分置改革应是绝对的利好。随着股权分置问题的逐步解决，长期以来困扰证券市场发展的阻碍得以消除，上市公司治理结构将更加完善，大股东与中小股东之间的利益将更加趋于一致，市场参与各方交易行为也将更趋理性，好公司与差公司的股价分化更加明显，这将有助于投资者作出正确的投资决策。”

　　汇添富基金一位投研人员也表示，目前整体市场比较乐观，投资者能够更理性地看待股市。从最近一系列政策利好来看，尤其是针对解决上市公司股权分置问题的各种利好，都提示投资者，市场的可参与性已经提升。

　　不确定性带来分歧

　　虽然对于股权分置等利好消息表示乐观，但众基金也纷纷表示，股权分置改革带来了市场估值体系和资金面的一些不确定性，股市仍有一定幅度调整的可能。

　　谈到后市，杨典相对比较乐观。“1000点到1100点的位置，很多股票确已出现了投资价值。目前大盘回调是一种正常现象，在一下子上涨过多的情况下必然有回调的压力，这是市场走势很健康的表现。除了行情启动出现共涨共跌之外，更多的是伴随估值的不同，出现明显的股价分化。”基于这种判断，杨典表示不会看空后市，而是中长期看多。

　　国泰基金对后市看法相对保守，认为股市面临的诸多问题将继续成为制约行情中长期走势的关键因素，短期的反弹更多的是来自于技术层面，并预计市场会继续维持高位震荡，而随着利好刺激的淡化，后期行情走势会以逐级回落为主。

　　震荡中寻求平歧

　　申万巴黎盛利精选徐荔蓉则判断，“未来一段时间，大盘会以震荡走势为主。”对此结论，他表示基于两个因素：一是目前宏观经济已经达到一个相对顶点，而上市公司中属于周期性行业又较多，因此整体盈利水平会有所下滑；二是目前政策对市场扶持态度很明确，但和市场预期还有一定差距。这说明两者之间需要一段时间来达到平衡，短期内要求管理层再出台重量级政策并不切实际。

　　汇添富一位投研人员也预计短期股指将在一定范围内波动。一方面，由于宏观调控影响仍在，市场比较迷茫；另一方面，股权分置过程中，对价程度到底有多大，仅看一两个案例是看不清楚的。未来大股东究竟能让利多少，流通股东损失能得到多少补偿，市场还是有些吃不准。“在这种情况下，随着第一批股权试点方案的总结，及第二批试点的推出，不确定性会逐渐减少。”

　　实战操作仍需谨慎

　　在短期市场并不明朗的情况下，基金对投资操作仍然选择“谨慎”为先。

　　杨典表示对旗下基金的操作主要从中长期来考虑，不会在短期内做一些选时操作。“当然不会大规模减仓，实际上在反弹行情之前，我们就已经把仓位提得比较高了。未来更多会考虑做一些优化组合结构的操作。”至于投资目标，他坦言，会主要关注两方面机会：一是本身具有绝对投资价值的上市公司，主要结合成长性和估值来分析；二是在利好频出阶段，可能在短期内出现一些因制度变革和金融创新所带来的套利机会。”

　　徐荔蓉表示，后市操作仍以股票资产为持有重点，将主要选择优质公司，看好的行业和主题资产仍集中在前期所坚持的资产，在操作中把握个股波段操作的机会。汇添富认为应把握两方面机会：一是结构性方面的，部分质地优良、流通股东确实从股权分置中得到实质性补偿的上市公司会更具投资价值；二是从市场来看，在公司治理更透明和监管更科学的情况下，整体市场质量都将得到提升。

　　博时精选股票基金经理陈丰则称，“作为机构投资者，大规模的时机选择是比较困难的，我们的投资思路是在目前的点位持有一定比例的优秀上市公司股票，兼顾可能出现的时机选择机会。在保持较为稳定的仓位比例的同时，继续使行业配置较为均衡，近期适当增加了稳定型的行业配置，如商业、食品饮料等。”