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在各种利好传闻的配合下，本周A股市场终于出现了久违的大幅反弹，蓝筹股担当了领军人物，交易所的开户人数，以及营业部的保证金都出现了爆发性的增长。由于长期熊市心态的作用，部分投资者对目前市场仍然抱着非常谨慎的态度。确实，在当前市道下，设想大牛市需要魄力。但历史告诉我们，随着市场的上扬，原先反复论证市场不可能上升的专家学者，也会自动加入论证上升必然性的行列，这一点已被历次行情所证实。基于对宏观经济软着陆、A股市场含权性质和蓝筹股估值水平的研究结论，海富通认为，尽管未来一段时间市场
可能还会有反复，但下跌空间已经非常有限，A股市场将有望结束四年多的漫漫熊途，进入一个全新的发展阶段。
本轮行情的触发点是政策面的积极变化。在经历N次政策救市失效和股权分置改革试点启动导致市场完全失衡后，中国政府这一次很显然是下了大决心要彻底扭转市场局势，而且相关政策措施包括拟出台的政策措施，短中长期兼顾，对症下药，起到很好的作用。这里面根本的考虑在于：一是股市的稳定是金融体系稳定、经济体系稳定和社会稳定的重要条件。如果资本市场不行，银行体系的改革也很难推进，更不要说由此带来的社会不稳定因素了。二是因为，市场尽管在基本面和估值水平上已具有吸引力，但是由于长期熊市和流动性失血，单靠市场本身的力量已很难扭转局面。
另一方面，从基本面分析，前一阶段以来，市场在股权分置试点的干扰下，股票价值失去标杆，市场对来自经济和商品价格层面的不利消息作出过激的反应，几乎所有的股票都被一些恐慌的投资者不计成本地抛弃。这导致目前A股市场的估值水平不仅与历史相比呈现出无比的吸引力，而且和成熟市场以及新兴市场相比也出现了比较大的估值折扣。但是一些投资者仍然一味简单地以H股平均市盈率为标准，继续退场观望，而忽视了A股与H股市场的结构性差异和A股含权的事实。
5月份的经济金融数据继续保持平稳增长。5月份，M1、M2增长率分别为10.4%和14.6%，金融机构本外币贷款增长率为12.4%，本外币存款增长率为16.3%。另外，5月份的PPI和CPI涨幅亦基本与上月持平。由于对房地产泡沫可能爆破和国际贸易摩擦加剧的恐惧，市场在最近一段时间以来对未来经济可能出现硬着陆的担忧明显加强。海富通认为，通缩论的再度流行只是市场对中国经济特性缺乏了解的结果。在现在时刻讨论二年后中国经济会不会出现通货紧缩在理论上是很难做到的，在现实中也是缺乏依据的。中国在07年将迎来中共十七大会议，在08年将迎来北京奥运，在10年将迎来上海世博会，这一连串的重大事件注定了中国经济将在06年底或07年初出现新一轮的增长期。从宏观调控的角度来看，人民银行已经带头逐步转向中性的货币政策，而全球加息周期亦已经进入尾声，这就大大地降低了硬着陆的可能性。一旦市场逐步认清楚宏观调控逐步转向和房地产市场将实现软着陆的事实，我们相信A股市场的估值和含权优势将逐步在股价中得到体现。(海富通基金管理公司供稿)
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