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□ 本报记者 齐士扬
华夏基金近日发布的研究报告认为，2004年美国股市保持了稳定上扬趋势，其中红利股优异的表现功不可没。据来自道琼斯公司的数据显示，道琼斯红利股指数全年收益率达到18.1%，波动率为15.5%，红利股表现出收益高、表现稳定的投资特点。有迹象显示，随着国内A股上市公司年报公布，今年上市公司分红意愿增强，在此刺激下，一个红利股投资的时
代已经来临。
华夏基金研究人员介绍说，去年以来，美国股市中红利股表现强劲，价值型和高派息的企业继续成为投资人首选，从1929年到2002年，道琼斯指数总收益的三分之一来自股息收入。 2004年大中小三类企业中，价值型股票的收益率分别为13.4%、25.2%和18.4%，波动率为14.9%、13.3%和15.3%；成长型股票的收益率则为5.2%、15.4%和15.5%，波动率为16.7%、21.4%和22.4%，价值型股票显示出明显优势。许多价值型品种同时是高派现的品种，也就是所谓的“红利股”。它们的平均综合收益率达到18.1%，波动率为15.5%；这类股票目前依然具有投资价值，道琼斯红利股指数平均市盈率15.22，低于18.64的市场平均水平。红利股显示了强大的稳健增长潜力。
谈到红利股在国内的投资价值，华夏基金研究人员表示，由于我国A股市场具有波动性高等新兴市场特点，所以一直以来股市投资收益以赚取股票的价值收入为主，而上市公司的分红能力反倒被投资人忽视。从目前已经公布的上市公司年报来看，上市公司业绩不断提高，分红能力和意愿都在逐渐加强。2003年沪市有412家上市公司派发了现金红利，占上市公司总数的60%?比上年增加22%。其中244家上市公司已连续3年派发现金红利，占412家分红公司的60%；85家上市公司的税后股息率超过国内1年期的定期存款税后利率。根据2003年年报测算，约30家上市公司提供了50%的现金红利。2000年以来，红利股数量从300多只增长到600多只，覆盖了A股整体行业分布，按照市值加权的税前平均股息率一直高于A股平均水平，超过1%。年初，上交所颁布了上证红利股指数，这些都表明红利股的投资价值逐步被挖掘出来。
华夏基金研究人员说，华夏基金对于红利股投资价值的关注由来已久，以在2004年弱市行情下实现了高分红的基金兴华(资讯 行情 论坛)为例，该基金股息收入为基金资产增值贡献巨大。而目前市场上一部分具有较强分红能力的优质上市公司的估值水平处于较低位，正是进入的良好时机。
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