|
□ 本报记者 侯捷宁
近期股市受多重因素困扰，出现持续下跌行情。而正在发行的国联安德盛安心成长基金基金经理孙蔚近日接受记者采访时认为，若以证券投资倡导的前瞻眼光看，当前股市很可能最接近光明、正处黎明前的关键时刻。
孙蔚表示，股权分置改革试点的启动是解决困扰市场多年的股权分置问题的良好开端。然而，由于试点方案等短期不明朗因素的存在，一定程度上分流了价值型股票的资金，最终导致部分蓝筹股下跌。
孙蔚认为，尽管中国股市近期表现低迷，但中国的实体经济增长却表现出良好势头。从宏观经济形势看，2005年1-4月投资增长略有加速，第二产业投资增长出现反弹。在调控新政策陆续出台后，作为本轮经济过热的龙头房地产增速开始回落，预示后续投资增速可能逐步放缓。但孙蔚强调，房产投资增速大幅下滑的可能性不大，因为除了被调控的投机需求，房地产的真实消费需求也同样旺盛。过度繁荣的房地产得到有效调控将降低石油、钢铁、有色金属等大宗原材料的需求乃至价格，并使得周期性行业的特性进一步显露，但市场已经在一年前就提前开始消化对周期性行业下降的预期，估计最后一击的空间应该有限。
此外，还有由于近期中美贸易的摩擦而导致的人民币升值问题。如果人民币升值，可能会对国内出口导向型行业如纺织服装、机械制造甚至港口运输等行业产生一些压力。但孙蔚认为，中国制造业多年所积累的实际竞争力，不会因为人民币的小幅升值就抵消。
总体来看，孙蔚认为，目前所暴露的宏观基本面的不利因素，正是对市场潜在风险的释放，长期将有利于经济的健康发展。而近期股市在低位继续阴绵下跌，更多地是敏感的市场对有限的不利因素在弱市中迅速并有些过度的反应。如果以证券投资基金倡导的前瞻眼光看，目前阶段可能是最接近光明的黎明前的时刻，一旦股权分置改革被市场广为接受，证券市场将迎来长足发展。
作为国内首批追求绝对收益并为投资者谋取长期稳定收益的基金经理，孙蔚曾长期从事行业研究和资产配置，崇尚价值投资。她认为，未来具有持续增长潜力和良好资质的公司价值将更加突出，对原材料、一般制造业暂时应持谨慎态度，从防御性出发可以寻找服务业、消费品、基础设施领域的机会。
| 
