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市场再度大幅下跌，股权分置解决的试点方案不但没能成为市场的救命稻草，反而加速了市场的下滑。因为是各上市公司自行申报方案，真正好的公司、具有长期成长性的公司，其大股东并不急着为了获得流通权利，将自己的股权送出去，而一些缺乏成长性，或者非流通股东想套现的公司反而有更强的获得试点的动力。下个月，前四家试点公司将进行分类表决，尽管流通股东不一定满意其方案，但很可能都能通过，因为，从已经持有股票的流通股东角度考虑，通过这些方案可能是减少损失或略有盈利的最好办法。
股权分置解决试点是近期市场下跌的动因，但对宏观经济下滑的担心，则是市场下跌的更根本的原因。我们看到的四月份银行中长期贷款较以前月份相比也在大幅下降。国内保持20多年的经济持续高速增长的奇迹在固定资产投资增速回落的情况下能否一直延续？如果经济出现回落，在哪些行业会有投资机会？
吴仪副总理曾提到了一个观点：推进流通现代化是引导和促进消费，培育和保护内需的重要措施。在前期大量投资导致局部生产过剩的情况下，以流通促进消费的作用显得更加重要，因此，物流和消费可以作为配置的一个方向；经济不景气的情况下，将加速行业的整合，因此，一些根基稳固、现金流更好的龙头行业公司将利用这个时机进行行业并购与整合。国内目前大部分行业其极低的行业集中度将为这种整合提供很大的空间；还有一个方向就是技术换代与升级，技术能够始终领先的公司将占得先机，保持持续的盈利能力。有一点需要注意的，在原材料占生产成本比重越来越大的情况下，国内劳动力成本优势将越来越弱化，因此劳动密集型企业如果面对的是国际竞争，其竞争力会越来越弱。(广发基金管理公司供稿)
本周基金经理 江涌
5年证券从业经验，曾任广发证券深圳业务总部研究部研究员，并参与广发基金管理公司筹建和基金产品设计，之后任广发基金研究发展部行业研究员。现任广发小盘成长基金基金经理。
人生格言：有所为，有所不为。
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