湘财荷银：调整趋势短期不变 千一附近会有反复

　　行情回顾：

　　2005年5月18日(周三)股指今日围绕昨日收盘价1099点反复震荡，尾盘小幅反弹，但力度很弱，最终沪综指涨3.32点，收于1102.96点；深成指跌20.22点，收于2883.76点。市场成交量仍然萎靡不振，沪深两市共成交89亿。从盘面上看，中兴通讯(资讯 行情 论坛)、海油工程(资讯 行情 论坛)等高价股纷纷下挫，成为今天市场的主要做空动力。涨幅居前的 多为超跌反弹股，科技股再次活跃。整体来看，我们认为近两日的行情属于弱势技术性反弹，在目前整个低迷的市场环境下，由于种种不确定因素，大盘调整的趋势短期难改。预计股指在1100点附近仍有所反复。

　　宏观经济：

　　近日，上海证券交易所和深圳证券交易所有关人士表示，4月下旬中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，标志着股权分置改革试点启动。四家试点公司随后相继公布了试点方案，尚福林主席就试点中的有关问题发表了重要谈话。证交所将积极做好各项工作，支持改革试点，并将与市场参与方一起，相互配合，共同努力，积极推动试点工作。

　　上证所发言人指出，解决股权分置问题是证券市场发展过程中的一场攻坚战，需要市场有关各方各司其职，相互配合。上证所已按照《通知》要求，积极行动起来，扎实做好改革试点的相关工作：

　　一是及时推出业务操作指引。上证所已与深交所、中国结算公司共同发布《上市公司股权分置改革试点业务操作指引》，在《通知》的基础上，进一步增强了流通股股东的知情权和表决权，使股东大会的决议能在更为广泛的基础上代表流通股股东的意向，维护投资者特别是公众投资者的合法权益；

　　二是加强信息披露监管，审核试点上市公司的相关公告，督促试点公司做好信息披露工作。股权分置改革是一项开创性的工作，公开、透明、充分的信息披露是试点成功的前提。上证所认真按照信息披露的各项规定，协调解决试点公司信息披露中遇到的新情况、新问题，确保投资者的知情权；

　　三是周密做好技术准备。上证所切实做好了试点公司股东网上投票的技术准备工作，提前模拟测试网上投票系统，制定了网上投票应急预案，制作并在本所网站公布了网上投票流程图，同时要求会员公司在其所属营业部的显著位置张贴，协助股东特别是中小股东掌握网上投票的操作过程，为投资者参与改革试点提供技术保障；

　　四是加快开发新产品。上证所正加紧研究推出权证等新产品，为解决股权分置试点创造更好的市场条件。权证产品是国际上成熟的产品之一，把权证产品与股权分置改革结合起来，有利于解决改革试点中金融工具不足、改革方案单一等问题，为试点公司和投资者提供更多可选择的工具。最近，上证所正在加快研究权证的交易规则，制定风险防范措施，做好相应的技术准备。一旦时机成熟，将向市场正式推出；

　　五是扩大机构投资者，为基金发行拓展新的渠道。上证所通过交易系统为开放式基金办理发行、申购、赎回的各项工作已基本准备就绪，近期将在全市场进行测试，测试成功后即可正式推出。

　　这位发言人还谈到，第一批试点的上市公司只有四家，目前市场各方希望推出规模更大、代表性更强、影响力更大的上市公司参与第二批试点，鼓励公司推出有利于保障公众股东权益的试点方案，积极创造条件，促成非流通股股东与流通股股东就改革方案达成一致。

　　这位发言人最后表示，市场各方在关注股权分置改革试点的同时，要坚定信心，关注市场的投资价值。在过去较长的一段时间里，我国股票市场市盈率水平一度偏高。2001年沪市的平均市盈率曾在60倍左右的高位运行。经过约四年的调整，加之上市公司盈利水平提高，现在情况已经发生了很大变化，市场风险已得到相当的释放，平均市盈率水平大幅度下降。目前沪市平均市盈率为16倍，上证180(资讯 行情 论坛)指数为14倍，上证50(资讯 行情 论坛)指数为13倍，已接近甚至低于一些国际成熟市场的水平，美国标准普尔500指数、英国金融时报100指数、香港恒生指数(行情 论坛)的平均市盈率基本上在15-20倍左右。中国是世界上经济增长速度最快的发展中国家之一，高速成长的经济为中国企业提供了很大的发展空间，中国优质上市公司的成长性被普遍看好，一些国际投资专家对中国市场表示出了极大的兴趣。

　　深交所有关负责人日前接受记者采访表示，该所已成立股权分置改革试点工作领导小组，将以技术安全与业务安全为核心，重点抓好六项工作，确保试点工作顺利实施。这六项工作是：

　　进一步完善网络投票系统，充分做好分类表决的技术准备，确保技术环节畅通无阻。深交所实时交易灾难备份系统经过近两年时间的开发，节后正式投入运行。灾备系统的上线，实现了灾难情况下系统运行的无缝切换，系统安全性和稳定性大大提高，为网络投票系统安全运行提供了强有力保证。

　　认真做好试点公司信息披露监管和相关沟通协调工作。加强对试点公司股权分置改革说明书、保荐机构意见书、法律意见书等相关文件的审查，督促试点公司做好信息披露工作，充分保障投资者知情权，保证改革试点“公开、公平、公正”进行。

　　加大分类表决宣传力度，加强服务热线、服务信箱有关试点方案和网络投票流程等释疑解惑工作，为公众投资者积极参与改革试点创造条件。目前，深交所已向各会员单位发出通知，要求认真做好试点公司股东大会网络投票相关技术和业务准备工作。为了方便投资者了解网络投票具体规则和流程，还编制了一些小册子、招贴海报发往各会员单位，要求在营业部分发，在显著位置张贴。

　　开展专项市场监控，实行“每日一报”，严防内幕交易、操纵市场、虚假披露等违法犯罪行为的发生。

　　密切关注市场动向，做好信息收集和分析工作。深交所已召开了市场专题分析会，听取了部分基金公司、会员券商等机构投资者的意见。此外，还指定专人负责网站、报刊上有关评论的收集整理，利用服务热线、服务信箱等渠道了解市场声音。

　　认真研究试点工作启动后市场面临的新情况、新变化、新课题。积极探索股权分置改革背景下推进交易所各项工作的具体措施，加快相关新产品的开发。

　　该负责人表示，深交所将在中国证监会的统一部署下，积极推进上市公司股权分置改革试点，为更有效地发挥资本市场的功能，更好地服务于国民经济发展和小康社会建设，扎扎实实做好各项工作。(湘财荷银基金管理公司供稿)